一、日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：8月25日SHFE铜期货主力合约收于108040元/吨，涨幅0.33%。SMM 1#铜8月25日报108550元/吨，涨幅0.35%，基差有所走强。8月25日升水铜报升水300元/吨，较8月24日扩大45元/吨；平水铜报升水210元/吨，扩大40元/吨；湿法铜报升水160元/吨，扩大35元/吨。LME(0-3)升水8月24日录得88.55美元/吨，较8月19日的61.32美元/吨明显走阔。
　　持仓与成交：LME铜持仓8月24日录得265941手，较前一交易日增加2569手，持仓有所扩大，资金参与热情回升。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：国内现货市场可流通货源趋紧。一方面，近期港口拥堵导致部分进口铜靠港及入库节奏受阻，叠加进口比价不佳抑制海外货源到港，进口铜对国内现货补充有限；另一方面，铜出口窗口打开，部分持货商出口意愿增强，对国内可流通货源形成分流。持货商在低库存背景下挺价惜售意愿较强，进一步加剧现货偏紧局面。
　　需求端：上周铜价小幅回落后，下游前期受压制的采购需求有所释放，8月24日SMM指出市场出库量明显提升，下游逢低刚需采购成为需求端主要支撑。隔月Back月差走扩后持货商出货意愿增强，但平水铜报价需连续下调后方能成交，反映下游对较高升水的接受程度仍然有限，追高意愿不强。
　　库存端：全球铜库存呈现分化格局。LME铜库存8月25日降至38619吨，较8月24日减少2484吨，降幅6.04%，去库节奏明显加快。8月21日LME注册仓单较前一交易日大幅减少29.49%，注销仓单增加73.45%，注销占比提升21.19个百分点至50.52%。SHFE铜库存8月25日录得238725吨，较8月24日减少1525吨，降幅0.63%。COMEX铜库存8月24日为744265短吨，较8月19日小幅增加1487短吨，与LME和SHFE的去库方向相反。8月24日SMM全国主流地区铜库存降至11.42万吨，环比上周一减少1.97万吨，较去年同期低0.88万吨。
　　价格走势判断
　　未来一到两周沪铜期货价格预计维持高位偏强震荡。供给端持续偏紧是主要支撑，港口拥堵导致进口货源补充受限，出口窗口打开分流国内可流通货源，叠加LME注销仓单占比大幅攀升，全球显性库存去化趋势短期难以逆转，对铜价形成较强支撑；需求端下游逢低刚需采购仍在释放，但佛山华鸿铜管停业以及下游对高升水接受度有限，显示终端需求弹性不足，一定程度上限制铜价上行空间；宏观情绪方面，海外LME升水走强与持仓增加反映市场多头情绪升温，但国内下游对高价原料的观望情绪仍存，宏观面缺乏新增驱动因素，价格上行更多依赖基本面去库逻辑推动