铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：8月21日SHFE铜主力合约收于107350元/吨，较8月20日上涨490元/吨，涨幅0.46%。现货方面，SMM 1#铜报107930元/吨，较前一日上涨290元/吨，涨幅0.27%。升贴水方面，8月21日升水铜升水340元/吨，较前一日下降70元/吨；平水铜升水225元/吨，下降75元/吨；湿法铜升水135元/吨，下降115元/吨，各品牌现货升水全线走弱，反映现货跟涨乏力。LME(0-3)升水8月20日收于76.71美元/吨，较8月17日的314.81美元/吨大幅回落。
　　持仓与成交：LME铜持仓8月20日录得261769手，较前一日小幅增加604手。SHFE方面，铜价回落后下游点价采购意愿有所提升，市场交投活跃度边际改善。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：矿端供应整体维持平稳。中期供给方面，菲律宾Tampakan铜金矿项目推进资产整合，预计2028年前后投产，设计年产铜约37.5万吨；加拿大Minto铜矿钻探结果显示高品位矿化，复产计划持续推进，2026年三季度将完成PEA评估。再生铜方面，7月国内再生铜原料进口格局呈现多元化趋势，欧洲货源大幅放量，其中西班牙同比大增110.05%，英国同比增长15%，有效补充国内原料供给。
　　需求端：本周下游消费呈现边际修复但持续性存疑。黄铜棒开工率48.74%，环比小幅增加0.22个百分点，仍处传统消费淡季。漆包线行业开机率及接单量有所改善，但仍以刚需采购为主。此外，印度Diamond Power新增铜电缆产能1500吨/月。
　　库存端：8月21日LME铜库存46105吨，较8月20日大幅减少6974吨，降幅13.14%，连续两日显著去库，海外库存处于偏低水平。SHFE铜库存238575吨，较8月20日减少1350吨，降幅0.56%。COMEX铜库存8月20日报741792短吨，较8月17日小幅增加539短吨，维持高位稳定。
　　价格走势判断
　　预计未来一到两周铜价维持高位震荡格局。供给端方面，矿端干扰风险仍存，LME库存大幅去化对价格形成支撑；需求端方面，下游开工率边际回升但受制于高铜价和传统淡季，订单改善幅度有限，现货升水持续走弱显示追高意愿不足；宏观情绪方面，全球不确定性背景下矿业资产受益于AI热潮带动的需求预期，市场情绪中性偏多。