日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：8月18日，SHFE铜期货主力合约收于107770元/吨，跌幅1.43%。SMM 1#铜报108230元/吨，较8月17日下跌1760元/吨，升水铜升水465元/吨，较8月17日扩大335元/吨；平水铜升水375元/吨，扩大340元/吨；湿法铜由贴水25元/吨转为升水310元/吨。LME(0-3)升水在8月17日升至436.48美元/吨，较8月12日416.29美元/吨继续走阔。
　　持仓与成交：8月17日LME铜持仓269856手，较前日增加904手。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：8月18日BHP公布2026财年业绩，铜产量195.3万吨，同比下降3%，2027财年产量指引为165万至180万吨，其中Escondida铜矿因入选品位下降，2027财年产量预计降至100万至110万吨，中期产量维持在90万至100万吨/年，矿产端供应趋紧预期增强。此外，ArcMinerals在博茨瓦纳Virgo项目、Getty Copper在加拿大GettyNorth项目的钻探均处于早期勘探阶段，短期不改变铜精矿供应格局。整体来看，矿端中期收缩趋势明确，但短期精矿供应尚未出现明显缺口。
　　需求端：结构性分化明显。7月新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆，同比分别增长26.8%和23.7%，新车销量占比首次超过60%，对铜消费拉动作用持续增强。但传统领域表现疲弱，7月家用空调内销738.3万台，同比下滑30.2%，出口594.4万台，同比仅增1.5%；上半年中央空调内销额同比下滑5.7%，空调电机销售同比下滑6.3%，地产及家电链条需求拖累明显。8月18日国家能源局要求加快推进大型风电光伏基地建设，形成实物工作量，对后续电力端铜需求构成政策支撑。整体上，新能源需求维持高增长，但传统终端消费疲软对总需求形成拖累。
　　库存端：三地库存同步累积。LME铜库存注册仓单增至12.31万吨，注销仓单占比下降。SHFE铜库存8月18日增加15725吨至223550吨，连续三个交易日回升。COMEX铜库存8月17日为737353短吨，较8月12日增加1883短吨，亦呈小幅累积。三地库存同向回升，对铜价形成现实压制。
　　价格走势判断
　　未来一到两周铜价将维持低位区间震荡。驱动因素上，供给端矿端产量下调及品位下降提供中期成本支撑，但短期LME、SHFE库存同步累积且注册仓单增加，压制价格上行空间；需求端新能源汽车高增长与空调内销大幅下滑并存，传统需求进入淡季，缺乏新增拉动。