一、日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：8月12日，SHFE铜主力合约收于108180元/吨，涨幅0.11%；现货方面，SMM1#铜均价报108570元/吨，较8月11日小幅回落90元/吨。升贴水结构明显走弱，当日升水铜报升水60元/吨，较前一日下滑40元/吨；平水铜报贴水50元/吨，较前一日下滑80元/吨；湿法铜报贴水110元/吨，较前一日下滑75元/吨。LME(0-3)升水8月11日达195.31美元/吨，较8月6日的174.23美元/吨继续走强。
　　持仓与成交：截至8月12日早盘收盘，沪铜2608合约持仓量约2.3万手。LME铜持仓8月11日为261400手，较前一日增加2675手，持仓小幅扩大。SHFE铜注册仓单截至8月11日约2.32万吨。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：海外矿山供应端消息多空交织。西班牙Riotinto矿二季度铜产量为13493吨，较一季度明显回升，矿石品位恢复带动产量改善。FirstQuantum旗下Cobre Panamá铜矿重启预期升温，该矿已获准处理库存矿石，首批铜精矿发运预计于本月进行，若重启落地将增加远期供应压力。Hindustan Copper上调本财年铜精矿产量目标至约3.2万吨金属量，高于去年的2.7万吨。进出口方面，国内电解铜进口亏损幅度持续扩大，8月合约进口亏损约1700元/吨，出口窗口开始打开，目前计划出口量约2万吨，主要流向中国保税区，短期内对国内供应压力形成一定缓解。
　　需求端：终端消费延续疲弱态势，下游采购仍以刚需为主，低价非注册铜凭借价格优势成交相对活跃，但尚未带动整体采购明显改善。传统电力、建筑等领域需求缺乏亮点，消费电子领域有所分化，高端PCB、AI服务器等新兴方向表现积极。建滔集团投资约40亿元建设新一代HDI项目，产品应用于高端消费电子及AI服务器等领域，中长期有望带动相关铜材需求。
　　库存端：全球主要交易所库存走势分化。SHFE库存连续下降，8月12日为212125吨，较8月11日减少2425吨。LME库存则连续回升，8月12日为24131吨，较8月11日增加953吨，涨幅4.11%。COMEX库存8月11日为728159短吨，较8月6日增加2284短吨。
　　价格走势判断
　　预计未来一到两周铜期货价格维持区间震荡格局。供给端方面，海外矿山扰动与复产预期并存，智利炸药厂罢工及Cobre Panamá重启的不确定性使得供应预期反复，但国内电解铜出口窗口打开可在一定程度上缓解内盘供应压力。需求端方面，终端消费延续疲弱，下游刚需采购为主，短期难以形成有效驱动，但低库存背景下临近交割月价格下方支撑较强。宏观情绪方面，LME近端持续高升水反映海外现货偏紧，对铜价形成一定提振，但全球显性库存中LME及COMEX同步回升也限制了上方空间。