一、日度市场总结
　　铜期货市场数据变动分析
　　主力合约与基差：8月21日沪铜主力合约收于107350元/吨，涨幅0.46%；8月24日LME铜收于14185美元/吨，较8月18日上涨143.5美元/吨。现货方面，8月24日SMM 1#铜报108170元/吨，较8月21日上涨240元/吨。8月24日升水铜升水报255元/吨，较8月21日收窄85元/吨；平水铜升水报170元/吨，收窄55元/吨；湿法铜升水报125元/吨，收窄10元/吨。LME 0-3升水8月21日收于61.32美元/吨，较8月18日回落15.39美元/吨。
　　持仓与成交：8月21日LME铜持仓263372手，较上一交易日增加1603手，持仓小幅增加。
　　产业链供需及库存变化分析
　　供给端：8月24日资讯显示，受进口比价不佳影响，海外货源到港量减少，叠加船期延误，进口铜对现货市场补充有限。注册仓单减少、注销仓单增加，注销占比大幅提升，LME库存流出预期增强。海外矿山方面，Redstone Resources、Copper One等公司在西澳、内华达推进铜矿钻探验证，BHP联合SiTration在亚利桑那州启动废弃矿山水提铜试验，显示海外铜资源开发力度持续加大，但以上项目尚处于早期勘探或试验阶段，短期对全球铜供应格局影响有限。
　　需求端：近期需求端呈现“逢低释放、高升水成交受阻”的特征。上周铜价回调后，下游逢低采购需求释放，国内社会库存去化超预期。但终端消费表现分化。整体看，当前下游需求韧性主要来自低价后的集中补库，终端实质性回暖尚不明显。
　　库存端：SMM全国主流地区电解铜社会库存11.42万吨，较上周一减少1.97万吨，同比减少0.88万吨，去库速度超出市场预期。交易所库存方面，LME铜库存8月24日为41103吨，较8月21日减少5002吨；SHFE铜库存8月24日为240250吨，较8月21日小幅增加1675吨；COMEX铜库存8月21日为742778短吨，较8月18日微增986吨。国内社会库存去化与LME库存下降形成共振，但SHFE仓单小幅累积。
　　价格走势判断
　　供给端库存持续去化、进口到货偏少为铜价提供支撑；需求端下游逢低采购释放但持续性待观察，家电等终端数据偏弱制约价格上行空间；宏观情绪方面，下游对高升水接受度有限，市场整体心态谨慎，缺乏明显方向性驱动。综合判断，未来一到两周铜价维持高位震荡运行，上方存在压力，下方受库存去化支撑较为稳固