核心观点
　　稀土：本周稀土价格震荡上行，延续8月下旬以来涨势，金九银十消费旺季需求向好，其中氧化镨钕价格报73.65万元/吨，周涨幅0.89%。当前冶炼分离企业开工维持平稳，前期停产企业暂无复产计划，氧化物货源持续偏紧。金九银十传统旺季下游备库增加，虽然短期新增订单释放有限，但长期需求基本面向好，多数下游电机厂及终端已陆续开工，海外订单询单频率增加，旺季预期依然向好。预计9月供给端依然偏紧，需求逐步向上，价格走势偏强。
　　行业动态信息
　　锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市场均价为15.3万元/吨，较上周上涨2%；电池级碳酸锂均价为15.6万元/吨，较上周上涨2%。供给端，本周碳酸锂产量预计环增。行业装置检修工作尚未完全收尾，但多数锂盐企业已完成检修并逐步复产，叠加津巴布韦锂精矿持续到港，补充国内矿石原料供给，行业有效供给稳步修复。库存方面，本周延续去库趋势。锂盐厂长协稳定、散单有序释放；但锂价回落后，部分厂家惜售情绪再度抬头。贸易环节出收货都较为活跃，下游采购以刚需补库为主。期货仓单持续累积，前一交易日期货仓单量为45389吨。需求端，本周下游锂电产业链需求延续高景气。据百川盈孚27家电池企业样本调研，2026年9月中国电池企业总排产317.9GWh，环比增加4.48%。Top5企业排产212.2GWh，占比66.75%；Top10企业排产269.2GWh，占比84.68%行业排产集中度维持高位。储能需求景气延续，磷酸铁锂企业开工率稳居高位，持续为碳酸锂需求形成托底，三元材料排产环减，动力电池端暂无显著增量贡献。下游材料厂以刚需随采为主，暂未见大规模补库行为。资源端，国内锂资源自主可控意义凸显，建议关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　镍：本周LME镍价为16835美元/吨，较上周上涨0.4%；上期所镍价为127780元/吨，较上周下降0.4%。本周SHFE镍库存11.14万吨，LME镍库存27.08万吨，合计库存38.22万吨，较上周上涨0.44%。供给端，本周硫酸镍整体供应量持稳，行业平均开工率不变。硫酸镍厂家开工呈现结构性分化，一体化大厂稳负荷保长协，中小厂小幅降产控库存，行业整体产量变化不大。企业按需灵活调节产出，现货流通货源维持宽松，供给端暂无明显增量或减量预期。需求端，电池级硫酸镍下游维持长协刚性提货，暂无额外前置补库动作，散单采购维持清淡。电镀级硫酸镍需求保持平稳刚需，五金电镀厂按需小额补货，无集中备货增量，整体难以拉动现货成交回暖。镍建议关注华友钴业、盛屯矿业等。
　　稀土&磁材：本周镨钕均价小幅上调，镝铽均价下滑。截止到本周四，氧化镨钕市场均价73万元/吨，较上周五价格上调0.27%；氧化镝市场均价145.5万元/吨，较上周五价格下调0.34%；氧化铽市场均价672.5万元/吨，较上周五价格下调0.74%。从供需基本面来看，供应端整体偏紧，增量有限；当前冶炼分离企业开工维持平稳，前期停产企业暂无复产计划，氧化物货源持续偏紧，上游厂家出货心态谨慎，市场现货流通量偏少。金属生产企业受原料与价格倒挂困扰，生产压力凸显，部分企业已开启减产操作，后续金属产出存在进一步回落可能。需求短期偏弱，旺季预期尚存。下游磁材大厂开工基本保持稳定，但部分企业受订单不足影响，生产负荷有所下滑，短期新增订单释放有限。长期需求基本面仍有支撑，下游采购操作偏谨慎，多以逢低补库为主，成交环节存在压价现象。现阶段市场普遍保持观望，静待“金九银十”传统旺季订单落地释放。建议关注宁波韵升、金力永磁等。
　　风险分析
　　1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2026年全球经济增长预期从原先的2.3%上调至2.6%，但近年经济增长已呈放缓趋势，若全球经济陷入深度衰退，将对有色金属的消费形成巨大冲击。
　　2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储已经进行了大幅度的连续加息，但是服务类特别是租金、工资都显得有粘性制约了通胀的回落。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。
　　3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开，但是居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。