行情回顾：
　　氧化铝：截至9月4日收盘,氧化铝主力合约AO2610收盘价为2757元/吨,较上周+4.12%。持仓量为113727手，较上周-114867手。
　　沪铝：截至9月4日收盘，沪铝主力合约AL2610收盘价为24290元/吨，较上周+1.55%。持仓量为254755手，较上周+6846手。长江有色现货A00铝报均价24360元/吨，较上周+440元/吨，升贴水平均价为10。
　　后市展望：
　　氧化铝—多重情绪推动，价格自低点持续反弹
　　上周氧化铝自低位再次反弹持续偏强，成本端预期抬升、矿端供应扰动、海外减产共振以及空头减仓共同作用，价格持续上涨至2750元之上。基本面看，矿端供应量仍然处于稳定状态且居于高位，前一周到港量小幅下滑、出港量大幅回升，分别为438.01万吨与620.12万吨，海外CIF价格维持高位。国内供应端数据数据上升，周度总产量+1.5万吨至171.8万吨，开工率+0.68至75.65%，周度运行产能+80万吨至8958万吨。综合看，由于美伊军事冲突再度升级，美军连续对伊朗实施大规模打击，霍尔木兹海峡通行受阻。海运费走高，成本支撑预期抬升。其次俄铝宣布暂停氧化铝出口，海外氧化铝现货价格持续走强，海外收紧预期升温对内盘形成情绪提振。但需要注意的是氧化铝供应过剩格局未改，反弹持续性存疑。情绪带动的上涨实则对氧化铝实际供需的影响较为有限，国内运行产能预计仍有恢复空间，价格预计以区间震荡运行为主，短期内难有明显方向性变化，上冲大幅突破可能性或较小，建议轻仓逢高沽空思路对待。
　　电解铝—宏观叠加地缘扰动，铝价大幅上升
　　上周沪铝主力合约延续反弹偏强走势，价格重心进一步上移。周初围绕24000元/吨关口波动，周中大幅走强，持续上行突破，周四夜盘盘中一度触及24500元上方。国内数据方面，下游板块开工率小幅修复，铝板带、铝箔、铝线缆及铝型材开工率分别为69.4%、71.1%、64%和51.1%，行业平均开工率+0.7至61%。库存方面社会库存周内继续去库：相比上周，铝锭库存-3.2至81.5万吨，出库量-2.47至11.07万吨；铝棒库存+0.25至14.2万吨，出库量+0.49至4.14万吨，社库持续去库中。总体来看，上周宏观鸽派转向、地缘风险溢价重燃是铝价上行的核心驱动。由于美伊冲突再度升级，霍尔木兹海峡再次遭到封锁，电解铝供应修复预期再次被打破，获得供应紧缺和风险溢价支撑。同时前期金融属性利空被逐渐消化，宏观端呈现先鹰后鸽的切换，价格在低位出现修复。国内基本面，去库仍在延续，但斜率放缓，下游开工率上升，板带、铝箔等板块出现边际修复，旺季特征初现。综上，沪铝短期维持偏强震荡格局。盘面上，铝价低位反弹已站稳2.4w之上，到达24500阻力并测试是否能站稳该位置。短期上方或遇到一定获利回吐压力，该价位建议观望，中长期支撑位布局多单。
　　策略建议：氧化铝观望；沪铝观望，中长期以支撑位布局多单
　　风险提示：国内政策超预期