宏观&行业消息：【美国林务局批准South32的Hermosa铜锌锰银矿运营计划】外电9月2日消息，美国林务局（USFS）在亚利桑那州南部Hermosa项目现场签署了South32 Hermosa的最终矿山运营计划（MPO），授权South32在林务局土地上开展运营。此前USFS于7月7日发布最终决定记录，认定该项目扰动足迹最小且对环境影响最少。此次联邦批准为South32开发Hermosa项目在私人土地以外所需的配套基础设施（包括主要进场道路、辅助干堆尾矿设施及其他支持性运营设施）建立了联邦框架。亚利桑那州此前已批准矿山本身，私人土地上的建设已完成约一半。该项目已完成州级与联邦双层审批，亚利桑那州已先行批复矿山开采资质，私有土地施工进度已完成约五成。本次联邦审批主要覆盖公有土地配套基建，包含高压输电线路、二级进场道路、干堆尾矿库、排水设施等核心配套工程，补齐项目全维度建设合规性，支撑项目整体落地推进。（上海金属网编译） 
　　盘面：昨日沪锌主力合约收于26610元/吨，跌幅0.13%，成交量16.68万手，持仓量减少3660手至15.91万手；技术面短暂拐头，暂时观望
　　供应：国内矿端的复产较为顺利，并在进口量受限的情况下持续增产，环比产量上升非常明显，同环比皆有所上升;但进口端的减量明显，使得锌矿总供应有所下降，TC价格继续下探，再创历史新低。主要的动力或来自于冶炼端虽有减产但幅度较小，总体维持高产，以及矿端进口量环比继续下探，因此矿端紧张的局面延续，且有紧张向冶炼端蔓延的趋势。冶炼端虽然现货冶炼的利润已经转负，但一体化厂家的矿端利润持续上升至10500元/吨左右，企业总体利润处于绝对高位水平。TC价格再度快速下探至南方-800，北方-500元/吨左右，然而一体化企业的总体利润依旧维持高位。因此我们预计，8月冶炼端产量受到原材料限制将继续下探，但在高利润之下减产幅度不会太大。我们推测，在冶炼端减产之下，TC继续下探，矿端紧张的局面可能还在加剧。
　　需求：总体需求并未发现亮点。受季节性淡季影响，氧化锌和锌合金下游各板块订单弱势运行，刚需消费增量有限，终端消费未见明显起色。镀锌的利润月内总体水平继续下滑，仍未出现明显的利润。长时间负利润可能导致镀锌厂家的生产积极性下降，基本维持刚需生产。跟踪镀锌的周度产量可知，镀锌的开工率在月内低位运行，结合基建投资增长率下降的现实来看，镀锌需求有所下降。同时镀锌的钢厂库存和社会库存同步大幅累增，反应终端需求转弱。结合镀锌厂月内依旧维持亏损的现状来看，镀锌方面对锌的需求会将延续偏弱势运行的可能。然而基于基建方面三季度后可能发力的可能性，预计在进入8月之后，产量可能会出现缓慢的上升。
　　库存与结构：LME库存和国内社会库存月内基本走平，但上期所库存连续累增，期现和月间结构皆维持Contango结构。
　　结论：供应端锌矿紧张的局面想冶炼端蔓延，供应端全面转紧；然而需求端未见起色，下游库存累增，反应终端需求偏弱。总体来看现实偏向供需两弱，但三季度基建发力的可能性依旧存在。
　　操作建议：偏多对待，警惕逼仓结束
　　风险提示：需求淡季中镀锌需求随基建意外发力