资讯：美联储7月议息会议按兵不动，沃什主张依靠市场判断；特朗普叫停军事新打击，并宣称即将开始谈判；美国通胀飙升，美联储年内加息预期大幅上行；几内亚政府即将公布出口铝土矿管制措施；中东几大铝厂遇袭，产能恢复时间长；
　　盘面：
　　氧化铝：截至9月3日收盘,氧化铝主力合约AO2610收盘价为2725元/吨,较上一日+0.63%。持仓量为127844手，较上一日-7667手。
　　沪铝：截至9月3日收盘，沪铝主力合约AL2610收盘价为24370元/吨，较上一日+1.12%。持仓量为256847手，较上一日+14516手。长江有色现货A00铝报均价24340元/吨，较上一日+260元/吨，升贴水平均价为0。
　　供给：
　　氧化铝：矿端方面，由于海运成本上升，海外CIF维持高位，最新数据显示进口矿出港量到港量保持高位。9.3数据显示供应端数据上升，周度总产量+1.5万吨至171.8万吨，开工率+0.68至75.65%，周度运行产能+80万吨至8958万吨。
　　电解铝：供应端主产区新疆、山东满载运行、内蒙古及云南开工率维持高位。政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，利润驱动下供应刚性特征凸显。
　　需求：
　　氧化铝：电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振仍显乏力。
　　电解铝：铝加工行业平均开工率+0.3个百分点至60.3%，下游板块开工较弱。
　　库存：
　　氧化铝：全国氧化铝厂库存为121.8万吨，库存压力较大。
　　电解铝：9.3数据显示，铝锭库存-3.2至81.5万吨，出库量-2.47至11.07万吨；铝棒库存+0.25至14.2万吨，出库量+0.49至4.14万吨，社库持续去库中。
　　结论：
　　氧化铝：基本面延续宽松格局，前期停产产能陆续恢复。成本支撑下继续深跌空间有限，但供应过剩决定反弹高度受限，预计期价预计在成本支撑与过剩压力之间弱势震荡，上方反弹空间受压制有限。近期价格处于区间震荡阶段，低位反弹后大幅上行驱动或不足，当前价位再次反弹，短期观察前高阻力，可择机小仓位逢高沽空，区间操作为主。若后期出现大幅度深跌，可择机分批在下方承接。
　　电解铝：前期宏观利多回吐后，铝价从2.35w修复、震荡上行。基本面上，国内去库仍在延续但斜率放缓，下游铝加工龙头企业开工率边际修复，但力度仍较小。近期驱动主要来自于超跌修复以及霍尔木兹海峡通运问题升温，年内海外短缺格局并未实质解除，短期内构成铝价底部支撑。盘面上，铝价低位反弹，已站稳2.4w之上，到达24500阻力并测试是否能站稳该位置。短期上方或遇到一定获利回吐压力，该价位建议观望，中长期支撑位布局多单。
　　策略建议：氧化铝观望；沪铝中长期逢低布局
　　风险提示：国内政策超预期