观点与逻辑：矿端紧张继续本周核心主线。国产与进口锌精矿TC负值区域持续扩大，矿石稀缺未缓解，SMMZN50国产9月月度均价TC降1400元至-2250元/吨；炼厂原料库存偏低、利润承压，行业预计9月环比减产。库存端内外分化：国内七地社库终于转向去化，出口窗口打开带动，而LME锌库存升至11万吨、0-3升水自200美元上方有所回落，海外挤仓压力有所缓和；但国内绝对库存仍偏高、下游畏高慎采，需求未实质改善。宏观面沃勒言论令9月加息预期降温，但8月非农意外强劲，后续市场将关注CPI具体变化，加息预期波动，而矿端强现实与弱需求拉锯下，锌价高位震荡、延续易涨难跌。
　　供给：8月因检修恢复增加，产量或出现较显著恢复增长，而9月预计有小幅减产。SMMZn50国产周度TC均价环比下降250元/金属吨至-2100元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降1.25美元/干吨至-124.5美元/干吨。
　　需求：本周压铸锌合金开工率录得44.51%，环比降低2.26个百分点。本周氧化锌开工率录得53.90%，环比增长0.65个百分点。本周镀锌行业开工率为51.80%，较上周上涨0.17个百分点。
　　库存：据SMM沟通了解，截至本周四（9月3日)，SMM七地锌锭库存总量为23.28万吨，较8月27日减少3.71万吨，较8月31日减少1.82万吨，国内库存减少。
　　交易策略：单边：逢低偏多，但避免追涨；套利：多锌空其它适当获利了结；期权：适度保护性看跌期权
　　风险提示：上行风险：LME锌挤抢加剧，国内降库节奏超预期，国内需求显著增长；下行风险：美国加息预期显著回升，美元持续走强。