本报告导读：
　　IFA柏林展开幕，清洁电器和消费电子新品值得关注。
　　投资要点：
　　投资建议：1）国补有望平稳过渡，黑白电龙头稳健经营叠加高股息，配置具备性价比，推荐TCL电子（13.4X，2026PE，下同）、美的集团（10.6X）、海尔智家（11.1X）、海信视像（13.4X）；2）智能家电出海核心驱动，推荐扫地机器人双雄石头科技（17.1X）、科沃斯（14.7X）；3）业绩稳中向好，兼顾向上弹性，推荐安孚科技（36.5X）、海容冷链（10.5X）、北鼎股份（19.6X）；4）地产链业绩修复拐点，叠加房地产信贷改革意见出台优化信贷环境、激活合理购房需求，推荐老板电器（11.6X）、公牛集团（16.5X）；5）家电企业跨界拓展第二曲线，推荐荣泰健康（20.7X）、万朗磁塑（31.1X）。
　　IFA2026柏林展开幕，国产家电出海集中发布AI机器人新品，清洁电器向全场景拓展。海尔、海信、TCL、石头、科沃斯等集中参展；IDC现场发布数据显示石头科技2026H1全球扫地机出货、销售额双第一，海外收入占比超60%；发布轮足越障扫地机、泳池机器人，产品从室内地面拓展至庭院、泳池；端侧小模型AI成为家电新品标配，欧洲仍是国产清洁电器核心增量市场。
　　商务部等7部门印发消费扩容升级文件，政策端支持家电消费、智能家居换新。《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》（商消费函〔2026〕389号）提出鼓励金融机构加大家电、智能家居消费信贷支持，用好消费贴息工具，完善家电回收网络，催化国内家电换新与智能家居落地。
　　风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续需求的拉动效果不及预期