市场表现复盘
　　本周（8月31日-9月4日），食品饮料板块涨跌幅+1.47%，上证综指涨跌幅为0.56%，沪深300指数涨跌幅为-1.33%，具体来看，其他酒类/白酒Ⅲ/调味发酵品Ⅲ/烘焙食品/零食/乳品/预加工食品/啤酒/保健品/软饮料/肉制品+6.66%/+2.36%/+0.77%/+0.48%/+0.07%/+0.00%/-0.23%/-0.31%/-1.09%/-1.73%/-2.26%。
　　周观点更新
　　白酒：继续重点推荐“茅台+区域酒”。板块涨跌幅：本周沪深300/食饮/白酒涨跌幅分别-1.33%/+1.47%/+2.36%，其中今世缘/古井贡酒/金徽酒涨跌幅居前（+8.54%/+7.74%/+5.47%)。本周区域酒涨幅居前，主因：β（大众价位动销同比改善明显）× α（出清节奏快，Q2-3业绩转正）×估值及持仓双底=赔率更好，另外，近期高端酒当前批价普遍向上&稳定：①飞天批价在提价+阶段性淡季控货下，散/箱飞天批价上行至1720/1740元，另外，飞天1L装/精品酒/1935批价3280/2360/645元；②普五批价上行至约790元；③国窖高度：当前批价825元，预计双节价格仍将坚守。我们预计中秋国庆双节大众价位仍将有较好表现（对应区域酒-古井/今世缘/迎驾/金徽酒等，持续弹性推荐）。
　　非白酒：黄酒高端化催化行情，继续看好乳制品板块机会。A—会稽山/华统股份/古越龙山涨幅居前（+24.52%/+12.12%/+11.94%），H—优然牧业/现代牧业/中国食品涨幅居前（+15.05%/+12.33%/+7.18%）。本周非白酒中黄酒居前，或主因高端化趋势延续（中高端收入占比提升），乳制品（特别牧场）本周涨幅亦积极（8.27生鲜乳均价3.06元/公斤，同比+1.3%，8月整体稳定）。另外，8月经营数据看，大多大众品公司8月经营情况延续7月，雨水较多&消费偏弱仍导致啤酒&饮料需求相对弱（强α公司延续Q2突出表现）；乳制品需求稳健；调味品低基数下普遍延续Q2增长态势，后续我们将重点关注大众品双节情况（较多公司重点布局）。由于大众品与消费/餐饮关联度高，需求端均表现平稳，我们更为关注强α市占率提升逻辑。
　　板块投资建议
　　【白酒板块】白酒板块筑底迹象显现，区域酒降幅改善最为明显&后期或蓄能弹性向上，建议重点关注：贵州茅台(偏确定性)&区域酒-今世缘/迎驾/金徽等（偏弹性）。
　　【大众品】“均衡配置”风格下，继续强调“仓位>个股"，建议重点关注：
　　①大众品里业绩稳+高股息+有安全边际+价值底标的。颐海/海天/伊利/东鹏/农夫等。
　　②有β逻辑的乳制品板块推荐。上游优然/现代；下游蒙牛/伊利/新乳业/妙可。
　　③大众品强α标的。燕啤/安琪/盐津/宝立/西麦/卫龙/万辰/百龙/百润等。
　　风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等