8月量贩零食龙头开店继续提速，行业维持高景气度。据抖音门店数据显示，截至8月底，鸣鸣很忙、万辰门店数分别达到28231家、24660家，较7月底分别净增1441家、1448家，环比增长5.4%、6.2%；两家门店合计达到52891家（数据跟踪和实际情况略有偏差，仅供参考），加盟商开店意愿依然旺盛，行业新增门店持续向头部集中。
　　量贩渠道龙头企业26H1业绩均超预期，规模效应加速兑现。鸣鸣很忙收入同比增长60%，净增4457家，经调整净利润增长137%，毛利率提升2.2个百分点；同店表现良好，加盟门店闭店率降至0.55%。预计2026年全年新开8000家门店，3年内实现GMV2000亿发展目标。万辰集团收入增长54%，归母净利润增长157%，量贩零食业务毛利率提升1.25个百分点，上半年净增5488家门店，经营现金流增长近40%，盈利能力随采购规模效应、供应链效率提升和费用率优化而稳中有升。
　　供给效率替代，中长期空间仍然广阔。量贩零食通过渠道扁平化、集中采购和高效仓配降低产业链摩擦成本，以高质价比重塑大众食品消费渠道；随着门店密度提升，采购议价、物流周转、会员数据和品牌心智有望形成正向循环，行业竞争趋于理性，双龙头有望持续获取行业集中度提升红利。
　　具备持续产品创新、规模化生产、稳定交付和成本控制能力，并能与头部量贩渠道深度协同的上游休闲食品企业有望胜出。量贩零食门店持续加密，为上游品牌带来稳定且高效的增量渠道；头部渠道集中采购，也将进一步向具备产品创新、规模化生产、稳定交付和成本控制能力的优质供应商倾斜。同时，量贩渠道新品导入快、终端反馈及时，有助于品牌缩短产品迭代周期、提升大单品放量效率，并通过产能利用率提高和供应链协同改善释放利润弹性。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：量贩渠道龙头企业相关标的万辰集团(300972，未评级)、鸣鸣很忙(01768，未评级)，推荐量贩渠道渗透率持续提升、产品矩阵完善且供应链优势突出的休闲食品企业盐津铺子(002847，买入)、劲仔食品(003000，买入)、甘源食品(002991，增持)。相关标的卫龙美味(09985，未评级)、有友食品(603697，未评级)、西麦食品(002956，未评级)。
　　风险提示
　　行业竞争加剧导致价格战及盈利能力承压；加盟商经营稳定性和终端管理能力不及预期；食品安全及产品质量事件风险；上游品牌与量贩渠道合作进展及新品放量不及预期。