客观评估，美国当前的经济，过热依旧只是局部现象，通胀主要来源于供给侧，就业市场处在弱平衡状态，因此加息与不加息尚在两可之间。退一步讲，即便存在一到两次加息，也并非新一轮加息周期的开启。对于加息的具体节奏，我们建议关注美伊局势的演变，6月和7月议息会议时点，美伊冲突都存在明显缓和。如果9月议息会议前美伊冲突延续，或表明特朗普已经接受9月加息的决策，所以议息会议的时间点并不对其军事决策构成约束；反之，如果议息会议前美伊冲突再次缓和，或表明特朗普依旧倾向于维持利率不变，政治软约束还可能制约沃什的真实决策。
　　金融市场方面，原油显著上涨，贵金属小幅回落，工业金属走强；全球权益市场分化，亚太相对占优，欧洲和中国资产多数回落；主要经济体长端国债收益率多数上行，美债曲线走陡；美元指数回落，日元和人民币对美元升值；美国信用利差与股债波动率均有所回升。
　　宏观数据方面，美国经济意外指数改善，欧元区、中国和日本回落；美国GDPNow继续上调，最新初请失业金人数小幅增加，续请持平。8月非农就业增加16.2万人，前两月合计上修5.5万人，失业率持平于4.1%，时薪同比进一步向3%靠拢，就业增长恢复但趋势仍弱于年初。
　　海外政策方面，本周杰克逊霍尔年会落幕，美联储主席沃什首秀放鹰，9月加息预期一度升温；褐皮书显示经济温和增长，理事沃勒倾向观望，加息押注降温。欧央行官员同步偏鹰、倾向9月加息，英央行贝利态度温和。日央行倾向9月加息25个基点、不排除加快步伐，日财务大臣否认美方施压。特朗普施压解雇理事库克，万斯呼吁降息。市场聚焦9月议息会议。
　　风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现或超预期；市场走势存在不确定性