核心观点
　　今年以来，信用债ETF规模整体增长，考虑到当下资产荒仍未缓解，短期市场信用风险可控，且信用债ETF产品的流动性也在走高，我们认为依然具有较好的投资价值。
　　搭建量价双维的信用债ETF流动性评价框架。此前报告《如何跟踪信用债ETF的真实流动性》指出，信用债ETF的市场套利越顺畅，流动性越充裕、定价越公允，并进一步形成投资者认可和规模扩张的正循环。但对实际交易而言，“有真实成交”只是流动性的起点，我们利用高频交易数据，选取量价双维度共8个指标，搭建了能够评价流动性的高频指标。
　　今年以来，信用债ETF流动性整体有所改善，尤其是价格指标（买卖价差、买卖深度及不平衡、价格冲击），当然其中也有着分层特点。（1）城投债ETF、短融ETF的规模化产品，凭借显著领先的成交量与做市深度，在价差、深度、成交稳定性等多数指标上占优，更适合对流动性要求较高的大额申赎与交易；（2）科创债ETF整体买卖价差偏宽、日内成交节奏波动较大，但在价格冲击后的修复速度、极端偏离频率等价格发现效率指标上表现相对突出；（3）基准做市信用债ETF价格发现效率、成交量稳定性有所改善。
　　综合排序显示，科创债ETF：汇添富、嘉实、富国、易方达、鹏华等，基准做市信用债ETF华夏，公司债ETF易方达，在“价差更低、深度更高、修复更快”的优选区间同时上榜，可作为交易标的；对流动性要求极高的大额交易，城投债ETF海富通、短融ETF海富通仍是稳妥选择。
　　风险提示：数据统计或有遗漏，宏观经济超预期，信用风险事件发展超预期