油脂观点
　　市场要闻与重要数据
　　价格行情
　　期货方面，8月收盘豆油2701合约9165元/吨，环比上涨759元，涨幅9.03%；8月收盘棕榈油2701合约10230元/吨，环比上涨663元，涨幅6.93%；8月收盘菜油2701合约10175元/吨，环比上涨396元，涨幅4.05%。现货方面，棕榈油现货价格9980元/吨，环比上涨850元，涨幅9.31%，现货基差P2701-250，环比下跌99元；豆油现货价格9260元/吨，环比上涨780元，涨幅9.20%，现货基差Y2701+95，环比上涨4元；菜油现货价格10840元/吨，环比上涨420元，涨幅4.03%，现货基差OI2701+665，环比上涨139元。
　　棕榈油供需
　　供应方面，截至8月31日棕榈油本月新增商业买船共35船（28条为9月船期、3条为10月船期等），未来到港压力凸显。海关总署数据显示，2026年7月我国棕榈油脂合计进口39.88万吨，月环比增加77.88%，同比增加56.65%；其中棕榈液油进口32.15万吨（自印尼占98.97%）。本统计月内，国内重点油厂棕榈油成交总量1568吨，成交清淡，豆棕价差深度倒挂抑制消费。库存方面，据Mysteel调研显示，截至2026年8月28日（第35周）全国重点地区棕榈油商业库存89.583万吨，环比增加2.69%，同比增加46.83%，高库存压力明显。整体看，棕榈油产地减产预期与国内高库存、到港压力博弈，短期震荡运行。
　　豆油供需
　　供应方面，据Mysteel农产品团队对国内动态全样本油厂跟踪统计，2026年8月全国油厂大豆压榨豆油产量为192.3万吨，较上月减少9.18万吨，减幅4.55%。海关总署数据显示7月进口大豆1147.7万吨，1-7月累计进口6151.1万吨，同比增长0.7%；钢联预估9月大豆到港约1018.55万吨、10月850万吨、11月980万吨；叠加国储近期抛储大豆，目前大豆供应宽松格局未改。2026年7月中国豆油进口量3018.627吨，环比减少48.63%，同比减少95.25%；1-7月中国豆油进口累计43670.715吨。本统计月内，国内重点油厂豆油散油成交总量64.53万吨，日均成交量3.23万吨。库存方面，114家样本调研显示，截至2026年8月28日全国豆油商业库存142.94万吨，环比增加，去库压力仍存。整体看，豆油供应宽松、库存累积压制涨幅，短期缺乏大幅上涨驱动。
　　菜油供需
　　供应方面，根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为45.68万吨，较上月减少13.71万吨，压榨总量明显回落。本月压榨节奏先抑后扬：上旬广东部分油厂因菜籽原料衔接不畅阶段性断籽停机，拖累全国开机率降至低位；中旬随菜籽陆续到港，油厂恢复生产，压榨量逐步回升。整体来看，本月菜籽供应仍偏紧，压榨量处于年内偏低水平。区域上，广东开机率先降后升波动最明显，广西受船期偏少影响全月开机维持低位，华东及华北开机相对稳定。本月沿海油厂菜油产量为19.19万吨，较上月减少5.75万吨，油厂总体开机率依旧偏低。需求方面，本月沿海油厂菜油提货量为18.92万吨，较上月减少7.97万吨。相较上月，国内油厂菜油提货需求减弱，终端需求较为疲软，市场成交较为清淡。库存方面，截至7月末全国进口菜籽库存30.4万吨，环比减少6.7万吨，沿海油厂菜油库存3.85万吨，环比增加0.8万吨。
　　市场分析
　　8月国内三大油脂整体偏强运行，受生柴政策与天气双重驱动，豆油领涨。美国生柴政策消息反复博弈为豆油注入题材支撑，ProFarmer田间巡查预估美豆丰产但产区天气升水仍在，豆油8月月度涨幅最大领涨三大油脂；棕榈油受印尼B50政策及强厄尔尼诺减产预期支撑，同样表现出色；菜油受加拿大丰产预期压制、涨幅相对落后。现货端普遍跟涨，但基差表现分化，豆油、菜油基差走强，棕榈油基差走弱。品种价差方面，截至9月4日收盘，豆棕01合约价差-1065，豆菜01合约价差-1010，菜棕01合约价差55。
　　豆油方面，Pro Farmer巡查显示各主产州豆荚数低于同期，经纪公司Allendale调查预测美豆单产52.6蒲/英亩，略低于USDA此前预测的52.7蒲/英亩，引发减产担忧；但USDA最新作物报告显示美豆优良率作物优良率环比下滑至58%，去年同期65%，后期单产预计会受影响，关注9月11日USDA月度供需报告对单产和产量的调整；美国农业部报告显示，8月中国买家持续购买美国大豆，同样给美豆注入利好；黑海地区谷物出口紧张局势持续升级，美麦飙升带来的比价效应外溢至大豆市场；受多重利多影响，CBOT大豆和美豆油偏强运行，另外美国生物燃料政策反复，同样支撑盘面强势运行。美豆强势继续提高国内大豆进口成本，国内油厂四季度压榨利润为负，钢联数据显示目前国内油厂对11月至明年2月船期的大豆采购量显著偏低，远期到港预估存在较大缺口国内方面，海关总署数据显示7月进口大豆1147.7万吨，1-7月累计进口6151.1万吨，同比增长0.7%；钢联预估9月大豆到港约1018.55万吨、10月850万吨、11月980万吨；叠加国储近期抛储大豆，目前大豆供应宽松格局未改。油厂开机率较高，钢联数据显示截至8月28日豆油商业库存142.94万吨，累库压力仍存。整体看，美豆连续上涨对豆油成本支撑较强，国内双节备货预期对现货及基差形成支撑，但油厂开机高位、库存持