2026H1收入及扣非利润高增，经营现金流明显改善：
　　2026H1公司实现营业收入110.48亿元，同比+90.06%；归母净利润2.82亿元，同比+61.58%；扣非归母净利润2.70亿元，同比+122.53%。2026Q2实现营业收入59.94亿元，同/环比+92.35%/18.60%；归母净利润0.79亿元，同/环比+56.02%/-60.99%。上半年经营活动现金流净额12.72亿元，同比+2296.44%，由负转正，主要系销售回款增加。
　　锂电正极材料加速放量，高压实产品及产能释放驱动增长：
　　2026H1公司锂电正极材料实现收入93.21亿元，同比+142.95%，占总营收84.4%；毛利率6.86%，同比+1.62pct。期内产量18.29万吨，产能利用率101.06%；现有35万吨高压实磷酸铁锂产能满产满销，新增35万吨项目处于爬坡阶段，同时推进内蒙古50万吨项目。上半年向宁德时代及其子公司销售90.32亿元，占锂电业务收入约96.97%。
　　汽车零部件收入承压，新能源智能电控加速放量：
　　2026H1公司汽车零部件实现收入17.10亿元，同比-6.90%；毛利率20.88%，同比-1.80pct。传统汽车零部件承压下，新能源智能电控及增量零部件持续拓展，其中电驱动减速系统、智能热管理系统快速放量，获多家主流车企新项目定点并实现批量交付。
　　机器人电关节加快产业化，拓展精密制造新业务：
　　公司新设全资子公司班巧智能，布局行星、谐波及摆线电关节模组，产品集成精密减速器、电机、角度传感器及电控，覆盖人形机器人、四足及轮式机器人。依托汽车精密加工及机电一体化技术，公司已与智元机器人等合作，相关电关节产品已进入小批量生产阶段。
　　投资建议：
　　考虑到公司磷酸铁锂正极、汽零与机器人业务多面发展，并深度绑定宁德时代行业龙头，我们预计公司2026-2028年的收入增速分别为119.73/50.45/32.83%,净利润增速分别为126.79/66.09/55.34%；我们给予富临精工2026年PE为38倍，预计2026年EPS为0.57元/股，对应6个月目标价为21.55元/股，给予增持-A的投资评级。
　　风险提示：
　　新能源车销量不及预期，储能行业订单不及预期，碳酸锂、磷酸铁锂扩产超预期导致价格下跌，行业测算偏差风险，因市场环境、政策环境等不可预见因素导致相关合作协议无法顺利履约的可能。