事件：公司发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入1.65亿元（yoy+29.31%）、归母净利润3,767万元（yoy+39.89%）、扣非归母净利润3,696万元（yoy+41.71%），毛利率、净利率分别为53.92%（yoy-1.29pcts）和22.83%（yoy+1.73pcts）。
　　业务：KNX空间智能产品受益下游向好与竞争力提升实现较快增长，境内外市场销售双增长。分业务来看，2026年上半年，公司KNX空间智能产品、可视对讲和液晶显示屏及模组产品营收分别为12,389万元（ yoy+34.96%）、2,138万元（yoy-8.90%）和1,944万元（yoy+60.59%），毛利率分别为62.49%（yoy-1.96pcts）、36.34%（yoy-3.50pcts）和19.20%（yoy+3.63pcts）。2026年上半年，公司KNX空间智能产品营收同比有所增长，主要系下游市场继续稳定向好，公司多年持续性研发投入比例较高，产品竞争力良好，市场推广力度加大，国内外市场销售实现双增长。液晶显示屏及模组营收有所增长，主要系下游客户需求增加，且上年同期液晶显示屏及模组营业收入规模比较小，因此变动比例大。分地区来看，2026年上半年，公司境内营业收入为8,028万元（yoy+34.83%），毛利率为53.52%（yoy+2.59pcts）；公司境外营业收入为8,470万元（yoy+24.47%），毛利率为54.31%（yoy-4.65pcts）。
　　布局：研发端AI融合与KNX+CNAS双证检测并进，市场端全球化渠道覆盖70余国家及地区。研发创新：2026年上半年，公司面向AI技术融合与应用、多模态交互、边缘计算及不同协议联接融合等方面投入研发费用1,609.60万元，占营业收入9.76%；公司产品持续迭代升级，率先推出融合AI智能体的KNX-AI智能中控屏，DALI-2照明全家桶，新增多款S系列智能中控屏等产品；公司搭建的KNX测试实验室可为全球KNX制造商提供互联互通测试服务并出具报告，该实验室已成为KNX+CNAS的双证检测中心，对提升产品品质，增强客户满意度等方面起到积极作用；公司通过高强度的战略研发投入、高效的产品转化机制及参与行业标准制定进一步巩固了公司在KNX空间智能化领域的核心竞争力。市场营销：公司继续积极推进国内销售与海外市场并举的销售策略，响应国家出海战略，截至2026年上半年，公司经销服务网点及标杆案例已覆盖全球70多个国家及地区，在国内覆盖20多个省份及直辖市；随着智能化需求的不断增长，公司海外业务有望持续高速增长，为公司全球化产品战略长期可持续发展注入强劲动能。
　　行业：技术端AI与安全技术融合有望重塑KNX架构，需求端智能家居市场扩容渗透率抬升。技术革命：随着AI大模型在垂直领域逐步应用，人工智能算法优化、网络通信安全技术（如KNXSecure采用的AES128CCM加密标准）持续突破，KNX技术正从传统有线总线向无线KNX射频、IP连接等混合架构演进，重构设备交互逻辑，大幅提升跨品牌、跨协议设备的协同效率。KNX以其开放的标准、高可靠性、长生命周期、跨品牌兼容性等优势，结合人们对智能化需求的不断升级，行业发展具有良好前景。市场规模：根据Statista数据显示，全球智能家居市场收入预计2026年将达到1935亿美元，2026-2029年期间年复合增长率预计将达8.99%，据此测算，到2029年全球智能家居市场规模或将攀升至2506亿美元；家庭渗透率方面，2026年全球智能家居家庭渗透率或将达82.1%，预计2029年这一比例将进一步提升至92.5%。据Market.us数据显示，全球KNX家庭自动化市场规模预计将从2024年111亿美元增长到2034年的约259亿美元，2025-2034年期间年复合增长率或将达到8.9%。从产品结构来看，远程控制类KNX产品占据主导地位，约占整体市场的14%；而在应用场景方面，住宅建筑是最主要的应用领域，占比达53.4%，显示出智能家居市场的强劲需求。我们认为，随着KNX技术向AI融合与混合架构演进，跨品牌协同效率不断提升，叠加智能家居需求的持续升级，技术供给与需求扩张同频共振，共同驱动市场稳步扩容，行业前景良好。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润为0.81、1.00和1.20亿元，截至2026/09/04，对应PE为18、14、12倍。我们认为公司凭借深耕KNX领域的先发优势，以及持续投入研发和拓展国内外客户，未来随着产能释放有望不断提高市场份额，维持“增持”评级。
　　风险提示：海外业务风险、原材料价格波动风险、汇率变动风险。