胜宏科技公布2026年半年报
　　2026年上半年，公司实现营业收入116.29亿元，同比增长28.77%；实现归属于上市公司股东的净利润28.57亿元，同比增长33.30%；扣除非经常性损益后的净利润24.18亿元，同比增长12.50%；经营活动产生的现金流量净额29.11亿元，同比大幅增长144.61%，盈利质量与现金流水平显著提升，核心业务增长动能持续释放。
　　深耕算力市场，优质客户拓展顺利
　　2026年上半年，公司新拓展客户数量超50家，其中一半以上为AI领域高端客户。一方面，公司依托与全球头部算力、通信等终端大客户的深度协同，在产品迭代、技术创新、供应链保障等方面持续精进，市场影响力与行业话语权不断增强，高价值量业务占比持续提升。在ASIC算力芯片领域，公司与相关客户业务合作进展顺利，深度参与产品合作研发，部分相关PCB产品已实现量产。另一方面，公司积极拓展国产算力业务，国内高端产品业务规模稳步增长，国内算力领域合作版图持续拓宽。公司将持续优化客户结构，强化核心技术与产品竞争力，巩固公司在高端算力PCB领域的市场地位。
　　研发持续投入，强化技术壁垒巩固竞争优势
　　2026年上半年，公司充分发挥自身技术优势，深度参与客户产品预研，深化与全球头部科技行业客户战略合作。公司率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产及16层任意互联(Any-layer)HDI技术能力的企业。公司成功攻克30层10阶HDI、36层14阶HDI核心制造工艺，高端高阶PCB制程能力迈上新台阶。积极推进70层以上铜浆烧结、垂直供电埋容高多阶HDI以及COWOP先进封装基板技术落地，满足AI算力服务器、高端通讯领域的高阶PCB量产需求。公司在AI算力卡、AIData Center UBB &交换机市场份额全球领先。根据Prismark数据，公司位列全球PCB供应商第7名，中国大陆内资PCB厂商第4名。
　　投资建议
　　我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为318.75亿元、541.19亿元和779.58亿元；归母净利润2026-2028年分别为80.17亿元、141.01亿元和204.93亿元。每股EPS 2026-2028年为8.16元、14.35元和20.85元。对应PE分别为27.27X/15.51X/10.67X。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　技术迭代不及预期、AI和超算需求不及预期、相关产品代工产能受限、服务器采购规模下降、产品竞争加剧。