事件概述：公司发布26年半年报
　　26年上半年：公司实现营业收入116.29亿元，同比增长28.77%；实现归母净利润28.57亿元，同比增长33.30%；实现扣非后归母净利润24.18亿元，同比增长12.50%。
　　单26Q2：公司实现营业收入61.10亿元，同比增长29.49%，环比增长10.70%；实现归母净利润15.68亿元，同比增长28.29%，环比增长21.73%；实现扣非后归母净利润11.61亿元，同比下降5.28%，环比下降7.69%。
　　AI算力赛道延续高景气，公司业绩稳步增长：
　　公司上半年营收、利润同比持续增长，主要系：在AI算力、数据中心、高性能计算、光模块等关键领域，公司多款高端产品已实现大规模量产，带动产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级，高端产品占比持续提升，支撑公司业绩稳步增长。其中，公司Q2毛利率出现同环比下降，我们认为主要系在储备产能过程中，公司员工数量及设备折旧增加所致。
　　深耕算力赛道，强化技术壁垒
　　根据公司半年报：
　　公司率先突破高多层与高阶HDI相结合的核心技术壁垒，具备100层以上高多层板制造能力，是全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产及16层任意互联（Any-layer）HDI技术能力的企业。公司成功攻克30层10阶HDI、36层14阶HDI核心制造工艺，高端高阶PCB制程能力迈上新台阶。积极推进70层以上铜浆烧结、垂直供电埋容高多阶HDI以及COWOP先进封装基板技术落地，满足AI算力服务器、高端通讯领域的高阶PCB量产需求。
　　盈利预测与投资建议
　　根据公司26年半年报，我们调整盈利预测。我们预计2026-2027年公司实现营业收入为307.47亿元、504.60亿元（原值为272.82亿元、326.56亿元），新增28年营业收入778.06亿元，分别同比增长59.4%、64.1%、54.2%；预计2026-2027年EPS分别为7.85/13.65元（原值为8.38/10.15元），新增28年EPS 21.59元。对应2026年8月31日243.14元收盘价，PE分别为30.99/17.82/11.26倍。公司HDI技术领先，算力PCB客户关系稳固，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　算力基础设施建设不及预期、算力PCB市场份额不及预期、国际贸易冲突风险等。