事件:
　　胜宏科技于2026年4月28日发布2026年一季报。
　　投资要点:
　　营收业绩稳步增长，积极备货以应对下游需求。2026Q1公司实现营业收入55.19亿元，同比+27.99%，归母净利润12.88亿元，同比+39.95%，扣非归母净利润12.57亿元，同比+36.07%。截至2026年一季度末公司存货39.05亿元，相较期初增加7.43亿元，公司积极备货以应对下游需求。
　　持续强化AI布局，全球化产能释放可期。公司积极拥抱AI产业趋势，实现PCB全品类覆盖，并具备100层以上高多层PCB、10阶30层HDI与16层任意互联HDI的技术能力。产能方面，公司在泰国、越南和马来西亚投资建设多条生产线，稳步布局东南亚PCB高端产能，厂房九/厂房十/厂房十一/MFS二厂/泰国厂房项目正按计划快速有序推进中，计划2030年总产值达到千亿元。
　　盈利预测和投资评级：胜宏科技是全品类PCB供应商，在AI算力卡、AIData CenterUBB＆交换机市场份额全球领先；公司拥抱AI产业趋势，积极扩产，未来有望充分受益。我们预计公司2026-2028年营收分别为323.84、504.74、771.60亿元，同比分别+68%、+56%、+53%，归母净利润分别为89.11、159.82、257.16亿元，同比分别+107%、+79%、+61%，对应PE分别为36、20、13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动的风险、市场竞争风险、原材料供应紧张及价格波动的风险、人工成本上升的风险、汇率风险