周度展望
　　矿端：早已不再是交易的主要矛盾。受燃料油扰动，CIF价格短期难回70美刀/吨以下。企业当前实际用矿普遍未突破70美刀/吨，后续成本将抬升。配额制年内基本告吹。
　　供给端：运行产能已达历史新高，后续仍有可观的增产。最新投产&出料计划表（精确到具体日期）请见本报告正文。
　　广西：东方希望年内预期100万吨投产，具体时间视情况而定。已投产氧化铝产能540万吨，另投产氢氧化铝产能20万吨，总计560万吨。
　　后续投产预期：重庆九龙万博9月技改，增产100万吨，已开始准备工作。同时，山西、广西原先减产的厂商持续复产。
　　关于市场的减产担忧：厂商当前暂无次月（即9月）的减产计划。后续我们预期三网报价跌幅将加快，按该跌幅折合内陆现货价格，厂商9-10月无减产动力。同时，还有一点需要注意：氧化铝厂商当前抗亏损和“不下牌桌”的能力比往年显著上升。去年同样的时间段，内陆氧化铝厂四季度在现货价格打至现金成本后，减产预期从25年10月拖延至26年1月才发生，今年出现这种情况的概率更大。若按我们预期，从近月合约到01合约为止，均不排除有跌破新低的可能。
　　需求端：铝厂投产高峰期已过。8月无电解铝新投产能，9-10月山西兆丰铝电置换产能投产11.4万吨。非铝市场未有明显变化。
　　库存：结构化去库已结束，总库存全面累积已7周。其中厂库连续累积10周，电解铝厂原料库存连续累积6周。
　　周度展望：上周周报《等一根稻草》中，我们指出：氧化铝推荐关注逢高偏空策略，目标位破前低。当前已成功突破前低。我们推荐关注逢高偏空不变，并且认为短期盘面或存韧性，反弹提供了更好的操作空间，近月跌破整千位只是时间问题。