报告要点：
　　出海已由产品销售转向属地经营，海外制造成为深度全球化主线
　　本报告以申万一级汽车沪市市值前100家公司2026年半年报为样本，覆盖整车、零部件、汽车服务及后市场。样本中88家公司提及出海，81家已形成海外销售、订单、客户、资产或产能，51家布局海外制造，其中43家已投产、量产、爬坡或开展KD合作。海外布局已从跨境贸易延伸至渠道、制造、供应链和服务，整车属地化、零部件跟随客户、轮胎产地多元化构成三类主要模式。前40家公司中27家拥有海外制造，第81—100名也有11家，属地布局正向中小市值企业扩散。后续竞争关键在产能利用率、单厂盈利、本地采购、客户拓展和跨区域管理效率。
　　新能源贡献出口增量，海外盈利改善与汇兑压力并存
　　新能源车成为整车出口增量来源，2026年上半年我国新能源车出口同比增长1.20倍；11家整车企业中8家已开展海外业务，上汽、长城、宇通、广汽和福田披露海外基地或本地组装进展，燃油及混动产品仍承担适配基础设施和场景差异、扩大市场覆盖的重要作用。样本中19家公司披露海外净利润、毛利率或盈利质量改善，主要来自高附加值产品、优质客户、属地产销降本和规模效应。但65家公司披露汇率或汇兑信息，45家产生当期汇兑损失，41家同比恶化，部分企业出现经营改善与汇兑结果转弱的错位。海外收入向利润转化，需同时观察经营质量、币种敞口、结算时点、自然对冲和套保安排。
　　新业务出海进入验证阶段，客户定点与属地交付决定兑现质量
　　机器人、智驾、座舱、芯片、传感器及电子模块，已成为第二出海线索。100家公司中52家布局相关业务，但仅12家披露海外客户、项目、销量或渠道进展，占23.08%，收入兑现集中于少数企业。九号公司通过欧美零售及经销渠道拓展机器人产品，均胜电子、亚普股份、埃泰克、天有为等依靠海外定点、量产项目或基地服务实现商业化。
　　机器人需跟踪渠道销量、单台毛利率和售后成本，智驾、芯片及电子模块需跟踪客户验证、定点、SOP进度、安全合规和本地交付。综合五项核心观点，海外制造量产、客户扩展、本地采购提升、高附加值产品放量且汇率管理稳健的企业，更有望实现收入利润同步兑现。
　　投资建议
　　关注海外制造已量产、新能源与多动力产品同步拓市、客户及本地采购持续提升的整车和零部件龙头；重点验证海外盈利与新业务定点转量产，关注全球渠道及属地服务能力提升。
　　风险提示
　　经济复苏不及预期风险，政策支持力度不及预期风险，出海不及预期风险，行业竞争加剧风险，新兴科技及商业模式发展及落地不及预期风险，汇率大幅波动风险等。