一、一级供给节奏
　　上周（2026.8.24-2026.8.28，下同）地方政府债共发行3376.8亿元，其中，新增专项债1865.1亿元，再融资专项债为645.7亿元。分募集资金用途来看，“普通/项目收益”、“特殊新增专项债”是专项债资金的主要投放领域。截至8月28日，当月特殊再融资专项债发行1048.3亿元，特殊再融资债占当月地方债发行规模的比例达到9.3%。
　　发行定价方面，上周在长端利率波动和供给集中放量的背景下，地方债一级发行利率边际上行。从最新一周数据来看，10年期品种票面利率较前一周上行1.2bp至1.76%，20年以上品种定价相对稳定。利差层面，10年期新券与同期限国债的利差走阔至7bp以上，20年品种利差则压缩至10.5bp，达到年内次低水平。
　　分地区来看，8月以来广东、山东地方债发行规模均超千亿，其中广东20-30年地方债发行量达到423.4亿，河南、四川亦为超长债主要供给区域。发行利率方面，陕西、天津新债平均票面利率相对较高，但仍低于2.2%，多数区域新债定价集中于1.7%-2.0%区间。
　　二、二级交易特征
　　上周长债指数基本收跌，7-10年、10年以上地方债指数分别下跌0.09%、0.21%，跌幅仍介于同期限国债和信用债之间。区域成交方面，地方债总体活跃度走弱，广东成交笔数环比减少超200笔，但仍为最活跃区域，山东、河北、重庆等其余活跃区域单周成交笔数较前一周缩减超30%。成交收益方面，四川、河北20-30年地方债收益率维持在2.2%以上，其余区域超长地方债则多集中在2.1%附近。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动