一级发行规模与结构
　　科创债供给继续回升。跟随近两周信用债发行放量，本周（2026.8.24-2026.8.28，下同）科创债一级市场供给规模也保持上升趋势，周内发行总计595.7亿元，其中1-3年品种为发行主力。认购情绪方面，在月末债市波动下，机构参与信用债整体认购情绪环比降温，但科创债的一级认购热度仍高于非科创债，该品种于资产荒环境中仍享有一定的稀缺性配置价值。
　　二级交易活跃度与定价
　　存量科创债评级呈现高度集中特征，AA+及以上隐含评级债券数量占比为74%，AA级中等资质个券占比也达到22.1%，反映部分中小科创主体融资需求；行业分布则以传统行业为主导，建筑装饰、公用事业、综合行业债券数量占比37.8%，纺织服饰、通信、食品饮料行业较该行业全部信用债估值存在13bp以上的超额利差。
　　流动性方面，本周科创债换手率与成交笔数双双下滑，是超长端行情逆转引发的交易情绪退潮、品种间资金迁移、月末季节性因素及理财赎回预期多重因素共振的结果。具体数据来看，本周科创债周度换手率回落至1.02%，成交笔数边际降至678笔。
　　收益率方面，本周科创债价格表现总体持稳，交易所3-5年期品种收益率环比下行2bp至1.78%，1-3年期品种回落至1.69%以下，5-10年期品种则进一步下行至2.00%下方。在超长端明显承压的环境下，科创债中长端收益率逆势走低，展现较强扛跌性。
　　科创债品种内部比价方面，近期科创债指数成分券与非成分券的利差收窄至7.9bp，银行间品种与成分券利差绝对值也收于6.4bp，二者利差较前一周均显著压缩。往后看，科创债策略宜遵循以防御为底仓的思路，3-5年期中高等级科创债受益于ETF资金流入与摊余产品建仓预期，估值将维持相对稳定。
　　风险提示
　　统计数据失真：银行间债券交易到交割有一定的时滞，这会影响统计数据结果，从而扰动对交易情绪走向的判断。
　　信用事件冲击债市：信用事件发生有随机属性，扰动债市情绪的力度，与事件性质及牵涉到的券种有一定关系。
　　政策预期不确定性：经济政策、债市监管政策颁布或引起债市配置和交易惯性的变化，而变化方向要基于相关政策做进一步分析。