事件：8月30日，公司发布半年报，营收+16.99%，归属净利润+24.06%。2026年上半年，公司实现营业收入7.59亿元(同比+16.99%)，单二季度同比+9.22%；归属净利润2.11亿元（同比+24.06%），单二季度同比+1.91%。
　　内外需持续景气支撑增长。公司境内外客户需求增长，品牌认可度持续提升，带动收入较快增长；分产品看，公司益生元/膳食纤维/健康甜味剂1H2026营收1.87/4.46/1.08亿元，分别同比-2.03%/+27.74%/+15.78%；分地区看，公司1H2026境内/境外收入2.31/5.11亿元，同比+10.0%/+19.9%。
　　公司盈利能力整体改善。公司1H2026毛利率同比+3.18pcts至43.72%，其中单二季度毛利率为42.24%；公司1H2026净利率同比+1.58pcts至27.73%，其中单二季度净利率24.55%；公司1H2026财务费用率同比+1.68pcts至1.69%。盈利整体改善，主要由于高价值抗性糊精等产品占比持续提升、产品成本优化、产能利用率提升等；美元汇兑损益影响，公司财务费用率增加。
　　公司具备成长潜力。1）新项目稳步推进，公司“功能糖干燥扩产与综合提升项目”即将投产；“泰国大健康新食品原料智慧工厂项目”稳步推进建设，达产后可实现年产12000吨晶体阿洛酮糖、7000吨液体阿洛酮糖、20000吨抗性糊精和6000吨低聚果糖；1H2026设立南京子公司，深化销售网络布局。2）公司在新产品开发、标准制定方面引领行业发展，1H2026年开发水溶性膳食纤维、98低聚果糖液、缓供能糊精等新产品；取得国内授权发明专利3项，欧洲发明专利2项。1H2026，公司取得D-阿洛酮糖生产许可证，具备合规量产和市场化全面投放资质，公司已前瞻布局产能及产品，成长具备潜力。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年归母净利润为4.70/6.20/7.70亿元，9月1日收盘价对应PE 18.4/13.9/11.2倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：食品安全风险，市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险