公司2026Q2收入利润增长有所降速，我们预计主要系短期节奏扰动、公司核心品类需求较快成长的势能延续，我们预计全年维度业绩较快增长趋势不改。
　　投资要点：
　　投资建议：维持“增持”评级。维持公司2026-2028年EPS预测为1.18、1.57、2.00元，参考可比公司平均估值，考虑公司产品需求成长性较强、后续业绩增速有望较高，给予2026年28XPE，维持目标价为33.0元。
　　26Q2业绩增速短期放缓。2026H1公司营收7.59亿元、同比+17.0%，归母净利2.11亿元、同比增长+24.1%，扣非净利2.11亿元、同比+26.3%。对应2026Q2单季度实现营收3.67亿元、同比+9.2%，归母净利润0.90亿元、同比+1.9%，扣非净利润0.91亿元、同比+7.4%。公司2026Q2销售收现4.3亿元、同比+30.5%。
　　膳食纤维保持高增，其他品类受短期节奏影响。2026Q2益生元/膳食纤维/健康甜味剂收入分别为0.96/2.26/0.36亿元、分别同比9.3%/+25.6%/-15.8%，海外/国内收入分别为2.4/1.2亿元，分别同比+12.8%/+1.3%。膳食纤维26Q2保持同比高增，环比26Q1收入绝对额亦实现增长，我们预计主要系公司膳食纤维中的核心产品抗性糊精在海外市场健康食品消费需求下保持较高景气度，夯实公司成长基本盘。益生元业务环比26Q1收入绝对额亦有增长，整体稳健发展。健康甜味剂下滑我们预计主要系阿洛酮糖短期提货短期节奏影响、成长趋势不改。2026Q2毛利率同比+1.0pct至42.2%，销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.6/+0.3/-0.6/+3.1pct，其中财务费用主要受汇兑损失同比增加1720万元影响，净利率同比-1.8pct至24.5%。
　　可转债上会环节通过，后续成长动力充足。公司8月27日公告可转债发行申请已获上市审核委员会审议会议通过，后续尚需获取证监会同意注册再进行推进。我们认为，随着健康功能糖产品持续拓展应用品类，公司国内外市场需求有望保持快速成长，同时随着公司在国内和泰国产能建设有序推进，我们预计未来有望进一步优化产能效率和成本、未来公司规模和业绩成长空间较大。
　　风险提示：市场竞争加剧、原材料成本上涨、新品推广不及预期。