投资要点：
　　维持“增持”评级，下调目标价至80.75元。我们预计公司2026~2028年归母净利润分别为3.87/5.67/7.01亿元，对应EPS分别为0.85/1.25/1.54元。考虑公司在高端连接器、微特电机等领域的行业地位和技术壁垒，同时综合考虑毛利率承压等因素，将2026年目标PE由105倍下调至95倍，对应目标价由89.25元下调至80.75元，维持“增持”评级。
　　上半年收入稳步增长，费用管控推动盈利较快修复。2026年上半年公司实现营业收入32.70亿元，同比增长11.41%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长47.73%。公司销售费用、管理费用和研发费用分别同比下降10.67%、8.34%和8.34%，费用管控成为利润增长的重要支撑。
　　互连、电机和继电器业务均实现双位数增长，新兴业务订单表现积极。2026年上半年，公司连接器及互连一体化产品实现收入23.22亿元，同比增长12.47%；电机与控制组件实现收入7.48亿元，同比增长13.29%；继电器实现收入1.14亿元，同比增长14.61%。公司持续推进新域新质装备、战略性新兴产业和国际市场业务拓展，高速互连、液冷互连产品订货实现快速增长，商业航天、AI算力服务器、低空经济及海洋油气装备等新赛道有望贡献增量。
　　技术积累与多产业布局夯实长期竞争优势。公司围绕大互连、大电机及光电主业持续推进技术攻关，上半年新增横向新产品开发项目188项，高速模组、液冷互连、毛纽扣集成互连、芯片测试组件、空心杯电机及高端装备用电机等关键技术持续突破。子公司苏州华旃上半年收入同比增长13.57%，净利润同比增长500.85%，经营改善明显。集团多产业协同和新赛道拓展有望逐步形成新的增长支撑。
　　催化剂：高速互连、液冷互连等AI算力相关产品放量；商业航天、低空经济等新兴产业订单增长；基础电子元器件国产替代加速。
　　风险提示：行业竞争加剧的风险；宏观经济波动的风险；应收账款增加的风险。