经济结构持续优化。生产端来看，受部分制造业行业进入传统生产淡季，叠加部分地区高温暴雨影响，7月PMI指数降至荣枯线以下；工业生产增速整体保持平稳，结构向新向优发展态势延续，装备制造业增长较快，高技术制造业增速继续加快；工业企业利润保持较快增长，结构上看分化显著，高技术制造、原材料制造业利润快速增长。需求端看，服务消费增速领先商品消费；投资持续由总量扩张向质量提升转变，高技术产业投资继续较快增长，助力新质生产力加快培育壮大；外需方面韧性强劲，7月进出口继续保持快速增长。
　　通胀保持合理回升。7月CPI环比降幅收窄，食品价格涨幅低于季节性水平；受汽油价格涨幅回落影响，CPI同比涨幅回落；核心CPI同比小幅下降。PPI环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.4个百分点，同比涨幅有所回落；从细分行业来看，除了受季节性因素影响部分行业价格下降影响外，输入性因素影响国内相关行业价格下行是导致环比降幅扩大的原因。
　　宏观政策发力提效。央行二季度货币政策执行报告延续了7月政治局会议精神，强调要充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，提出要继续实施好适度宽松的货币政策，综合运用并适时调整货币政策工具。此外，货币政策执行报告还提出要平稳有序推动货币政策操作框架改革完善，更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行。财政政策方面，优化财政结构支出预计将是今年财政政策的重要着力点，政策重心更加向提振消费、投资于人、保障民生等领域倾斜。国新办“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会——介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况”发布会透露对年初财政金融协同促内需一揽子政策进行了优化完善，包括拓宽贴息范围、增加经办机构以及进一步提高额度上限，相关发言人还表示正在继续研究制订财政金融协同的新政策和新举措，并将于今年下半年推出。
　　大类资产表现多数上涨。8月权益市场中A股主要市场指数多数上涨，债券市场长短端国债收益率走势分化，大宗商品价格基本收涨，人民币汇率指数录得小幅负收益。具体看权益市场方面，8月A股震荡上行；结构上看，小盘股风格涨幅更大。展望未来，我们认为多重积极利好因素决定了中国资本市场长期向好的趋势不会改变：一是国内经济中长期向好态势不变。二是A股估值目前仍处于合理区间。三是上市公司质量稳步提升夯实微观基础。四是分红回购不断增加提高投资者回报。五是耐心资本持续流入助力市场健康发展。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。