2026年8月，全球股市迎来财报密集披露期，多地上修全年盈利，海外央行紧缩预期受偏弱就业与通胀数据影响出现降温。全球权益市场总体上涨，美国、日韩股市普遍收涨，A股震荡上行，港股偏弱运行。债券市场方面，美欧日10年期国债收益率大幅上行。大宗商品除原油下跌外，主要品种均迎来上涨，贵金属表现亮眼，COMEX黄金单月大涨13.8%，年内收益转正。
　　2026年9月份，我们的大类资产配置策略如下：
　　A股观点：A股大概率维持震荡蓄势、板块快速轮动的格局。操作上建议坚持均衡配置、逢低布局的思路，关注三方面配置机会，一是立足中报业绩验证窗口，科技板块内部聚焦量价齐升细分赛道；二是把握弱美元环境下HALO资产的布局机遇；三是拥挤度不高并且负面压制缓解的医药板块优质公司。
　　港股观点：7月以来的港股行情修复更多来自政策预期驱动，盈利端的实质性改善尚待验证。后续需要重点观察，一是美债利率压力能否缓解带动离岸流动性环境改善，二是国内需求何时出现更加明确的改善信号。当前港股市场或将延续区间震荡，但估值安全垫已经为后续行情预留空间，政策发力与基本面改善兑现程度，将成为驱动市场进一步开启修复行情的核心催化剂。
　　美股观点：短期维持美股乐观判断。当前美股二季度财报表现亮眼，为权益市场提供支撑。受就业与通胀数据影响，美联储加息有望继续延后，海外流动性紧缩压力边际缓和。地缘局势存在进一步缓和的潜在契机。操作上建议组合攻守均衡，一方面逢低布局订单与盈利确定性强的硬核科技龙头，把握AI产业链红利，另一方面适度配置金融、能源等价值板块，对冲市场波动。同时警惕通胀再度反弹、美债长端利率再度冲高压制估值的风险。
　　国内债券观点：近期债市中期顺风逻辑未破，操作上建议逢回调布局，切忌盲目追高。当前银行间债市未明显过热，交易盘通过拉久期而非加杠杆获取收益，行情持续性较强。资金面在央行精准调控下大幅收紧概率极低。后市做多仍是大方向，但收益率最快下行阶段已过，节奏切换为“进二退一”。
　　美债观点：近期美国高额财政赤字持续推动国债发行，长债面临供给压力，AI科技巨头大规模发债，挤压长端美债需求。长端美债利率大概率维持高位震荡格局，短期难以走出趋势性下行行情。建议配置资金侧重于中短久期美债赚取稳定票息，不宜过早博弈长端美债利率趋势下行拐点，耐心等待通胀、就业数据出现持续性回落信号。
　　大宗商品观点：短期市场主线由地缘风险转向基本面与流动性定价。（1）原油方面：美伊冲突反复导致油价波动加剧，近期缓和预期升温，油价阶段性回落压力加大；（2）工业金属方面：全球制造业边际改善，供给端扰动持续存在，部分金属受新能源、AI算力需求拉动，工业金属价格具备上行潜力；（3）农产品方面：近期极端天气频发，部分品种出现结构性行情，关注供需格局偏紧的细分领域机会；（4）贵金属方面：美债利率高位对金价形成压制，而全球央行购金提供底部支撑，美国财政债务隐忧推升黄金的对冲配置需求，金价有望突破区间震荡，存在向上修复机会。
　　风险提示：宏观经济支持政策不及预期、地缘政治风险超预期、全球通胀问题持续、海外市场大幅波动、中美贸易谈判再起波折等