橡胶：国内外原料支撑，偏强震荡
　　宏观方面：北京时间2026年8月28日，在杰克逊霍尔全球央行年会上美联储主席沃什发表主题为《在我们的时代》的演讲。沃什明确强调“以PCE衡量的2%通胀率”是坚定且固定的目标。同时明确货币政策反应函数为潜在通胀需“明确且以足够快的速度”向2%回落，否则将采取行动。市场整体作偏鹰解读，加息预期升温，2年期美债收益率和美元指数走高，黄金、美股承压。8月CPI数据或是决定未来货币政策路径的关键。
　　产业方面：近期海外产区天气虽不及国内降雨集中，主要以间歇性降水为主，但在一定程度上均对割胶作业产生干扰，原料供给存在收紧预期，胶水价格预计小幅上涨，对市场支撑力度充足。7–8月轮胎需求处季节性淡季，但有重卡、出口、新能源提供结构性托底，8月后检修结束+金九银十预期将驱动开工回升，构成中期需求拐点。根据NOAA与我国气候中心的预测，本次厄尔尼诺事件或达到超强级，市场担忧厄尔尼诺引发的极端气候或导致单产降低，甚至区域性减产。
　　估值方面：随着市场价格攀至高位，下游企业对高价原料接受程度偏低，实单成交跟进不足。但厄尔尼诺预期和原料价格依然强劲，受多重利好因素影响，天然橡胶市场预计压力位短暂回调后整体还是震荡上行。
　　风险提示：（1）天气风险：泰国/国内产区割胶顺畅，旺产季集中上量；（2）地缘逆转风险：美伊若达成缓和，油价回调，丁二烯/合成橡胶成本塌陷，拖累天胶比价。