尿素：库存转移至港口价格压力仍存
　　1供给：产量方面，尿素日均产量回落至20-21万吨，8月尿素月产量652万吨，环比减少5.34%。1-8月尿素累计产量5245万吨，同比增加430万吨，整体供应增速8.92%。9月预计尿素产量有所回升。
　　2需求：（1）农业需求：大部农区农事活动减少，备肥需求偏弱。（2）工业需求：厂家产销率约95.8%，下游拿货谨慎，生产厂家预收天数5.1天。8月底复合肥开工率34.11%，较月初提升2.1个百分点，8月复合肥产量385.3万吨，环比增加近70万吨。多数肥企兼顾北方备肥及南方水稻肥，中上旬产销偏向于水稻肥，中下旬北方秋季肥排产增多。受制于产销存压力，肥企开工提升水平有限。三聚氰胺开工维持五至六成，出口有一定增量。（3）出口需求：近期尿素集港增加，还需有出口订单顺利消化，否则只是货源转移。
　　3后市展望：尿素日均产量在装置复产后，整体供应稳定。农业需求各地区用肥灵活存异，工业需求复合肥开工季节性逐步提升，但成品库存去化缓慢，复合肥企业产销压力持续。三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求维稳。出口订单陆续释放，预计出口对国内货源的消化将逐步显现。复合肥开工季节性回升以及出口订单集中，预计企业库存水平逐步下降，但去库过程中尿素价格上调面临压力，01合约运行区间参考1680-1800。
　　4重点关注：美伊局势及国际尿素价格、出口配额执行与印度招标进展、复合肥开工率、煤炭价格、宏观环境