事件：2026年8月26日，公司发布2026年中期业绩公告，1H2026公司实现营业收入245.0亿元，同比增长5.7%，实现归母核心净利润16.2亿元，同比增长3.2%。
　　营收持续增长，大物业板块毛利率稳中有升：1H2026公司营收同比增长5.7%至245.0亿元，其中基础物管收入同比增长6.3%至145.1亿元。利润方面，1H2026公司毛利同比增长3.3%至44.4亿元；其中大物业板块毛利同比增长8.7%，毛利率同比提升0.2pct至22.7%，是整体毛利保持稳健增长的主要支撑。
　　市场拓展能力强化，新增签约项目量质双升：1H2026公司新增签约年化收入13.2亿元，同比增长53%，新增签约并入场项目超600个。新拓项目城市聚焦度持续提升，在北京、上海、杭州等城市落地多个标杆项目。此外，公司推出非住宅物业服务专业品牌碧服商企，业务覆盖综合设施管理、产业园、航空空港、医院、校园等多业态，致力于成为中国领先的商企综合设施与空间服务运营商。
　　持续推进回购，重视股东回报：1H2026公司累计回购公司股份3499.5万股，回购额2.1亿港元，旨在提供股东回报，并反映公司对于未来经营及业务前景的信心。
　　投资建议：考虑到公司深耕物管领域多年，行业龙头地位稳固，市场化外拓能力不断提升，新增签约项目量质双升，业绩具备修复空间。我们预计公司2026-2028年归母核心净利润为26.3亿元、26.8亿元、27.3亿元。对应PE为6.3倍/6.2倍/6.1倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：物业费降价和收缴风险、关联方经营表现不及预期、市场外拓不及预期