摘要
　　软商品板块
　　白糖
　　【市场逻辑】
　　外盘原糖维持偏强，隔夜再度小幅反弹，厄尔尼诺下印泰减产预期与巴西中南部产糖回落构成国际支撑，内外联动提振郑糖。现货端温和企稳，期现同步偏强，一改此前集团报价普降的弱势。高库存压制反弹高度，新榨季临近糖厂压力加剧。但近日第三方统计数据显示云南、广西8月份加速去库，销量大幅增长，库存去化的迹象对国内存一定利多。当下处于弱现实、强预期博弈深化阶段，现货企稳及主力增仓显示多头略占上风，但高库存未化解前趋势性上行受限，短期区间震荡偏强，需等待更多现货去库与主产国减产证伪信号。
　　【交易策略】
　　外盘原糖及现货报价上调托底，但高库存去库偏缓压制，期价跟随外盘节奏震荡偏强。策略上单边多单轻仓持有，套利策略上可关注反套，期权上可买入浅虚值看涨博弈减产行情或卖出虚值看跌期权。01合约支撑位5050-5100，压力位关注5450-5500。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　7月以来加拿大有两个浆厂宣布针叶浆停产，影响年产能近80万吨，不同统计口径下，去年12月以来，全球大概有100-150万吨针叶浆产能停产，缓解生产商针叶浆库存压力，6月库存已转降，另外近期阔叶浆持续拉涨，对针叶浆有间接利多带动。针叶浆供应商受停产带动，将报价上调10-20美元/吨，终端需求疲软、港口库存高企，削弱了市场对本次涨价的信心，预计加拿大价格维持630？645美元/吨，南美阔叶浆估价为560-570美元/吨，需求回暖推高国内二手转售价格，不过国内阔叶浆产能继续增加，太阳纸业60万吨新产能开始生产，阔叶浆供应压力持续增加。另外，国内成品纸价格维持低位，9月进入旺季，届时若能见到纸价上涨，则成本向下传导的情况下，纸浆上涨空间可能打开，反之则面临来自下游的压力。
　　【交易策略】
　　海外再有浆厂宣布停产，也间接说明目前估值下纸浆支撑较强，不过向上可能仍受木浆总产能偏高及国内成品纸价格弱势的压制，关注后者进入旺季能否走强。2611合约压力4900-4950元，支撑4700-4750元。操作上，短期多单持有，关注前高附近压力。
　　双胶纸：
　　【市场逻辑】
　　根据卓创数据，双胶纸开工率周环比增加，库存下降，下游刚需采购为主，出库未明显增加，现货价格低位持稳，成本端海外针叶浆报价持稳，国内现货价格跟随盘面走强，短期成本有一定利多带动，不过双胶纸自身产能宽松，利润承压，上涨高度可能谨慎看待，需关注木浆上涨持续性。
　　【交易策略】
　　双胶纸现货持稳，需求未见好转之下，价格反弹驱动偏弱，关注木浆价格上涨持续性。2701合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，方向偏空，不过短期可能有成本支撑，套利可多浆空纸。
　　棉花：
　　【市场逻辑】
　　外盘来看，北半球棉花仍处于生长关键期，主产国生长表现不算顺利，天气逻辑影响进入后期，美棉出口表现良好，目前市场表现继续支撑减产去库逻辑，构成期价的核心支撑，近期美棉生长忧虑再次升温，短期期价呈现明显突破走势。国内棉花市场来看，新疆天气影响未结束，不过天气定价同样进入中后期，消费即将进入旺季，下游备货支撑或有接力，棉花期价中期支撑逻辑仍在，近期抛储成交表现较好，随着成交量的增加，意味着现货偏紧逻辑进入分歧。外盘维持震荡偏强预期下，国内期价预计跟随震荡偏强。
　　【交易策略】
　　外盘表现强势，短期期价或跟随偏强波动。操作上建议2701合约多单谨慎持有。棉花2701合约支撑区间16500-16600，压力区间17400-17500。
　　生鲜果品板块
　　苹果：
　　 【市场逻辑】
　　周二期价回落明显。基本面情况来看，市场变化比较有限，趋势性驱动不足。新季增产逻辑未变，不过期价已经有所计价，新增的大范围利空有限。嘎啦上市进入后期，质量问题形成一定预期差，暂时也不构成大范围利多，谨慎看待苹果期价的持续上行空间。整体依然以低位区间波动看待。
　　【交易策略】
　　市场多空博弈比较激烈，期价或继续区间波动。操作上建议区间思路对待。苹果10合约支撑区间预估7200-7300，压力区间预估8200-8300。
　　红枣：本周红枣期价增仓回落，红枣期价延续低位震荡。厄尔尼诺题材点燃农产品多头情绪，但红枣期价受制于自身供需问题响应较为平淡。8月份红枣期价经历连续大跌后近期延续超跌反弹，近端估值水平存在修复空间，红枣9月期价增仓大跌创出新低后空头减仓换月。红枣基本面暂时弱势格局难改，但继续下跌空间也相对有限。旧作高库存+消费淡季+产地天气正常丰产预期上升是压制价格的主要因素。当前7000-7400元/吨为主要成本区间，对应新疆低成本产区物化成本约7000元/吨，通货收购成本约7500-8000元/吨，加工成基准交割品仓单成本约9000元/吨，当前盘面已大幅低于此水平。当前处于红枣消费的季节性淡季，走货几乎处于停滞状态，有效成交及报价并不多，9月份红枣消费才会慢慢过渡至旺季