【行情复盘】
　　国内商品期货多数收涨，涨跌幅排名前三的品种为：乙二醇（EG.DCE），最新涨跌幅+6.37%，成交额8763.903亿元；甲醇（MA.CZC），最新涨跌幅+5.43%，成交额7217.332亿元；苯乙烯（EB.DCE），最新涨跌幅+2.83%，成交额3477.8563亿元。下跌幅度较大的品种为：钯（PD.GFE）跌3.06%，沪银（AG.SHF）跌2.54%，沪金（AU.SHF）跌1.87%。
　　本次上涨的核心驱动为中东地缘冲突引发能源供应不确定性抬升，推高能源化工板块整体溢价；贵金属下跌则受美联储鹰派表态、9月加息预期升温推高美元和美债收益率，持有贵金属的机会成本上升压制价格。
　　【重要资讯】
　　上期所、上期能源公告，热轧卷板期权、不锈钢期权、低硫燃料油期权自9月10日起上市交易，限价指令最大下单量100手，市价指令最大下单量30手。
　　美油主力合约收涨3.49%，报86.31美元/桶；布油主力合约涨2.92%，报90.67美元/桶。中东地缘冲突升级，美伊在霍尔木兹海峡区域爆发军事冲突，打破市场对海峡航运恢复正常的预期，中东原油供应不确定性陡增抬升风险溢价；俄罗斯炼油厂遭无人机袭击减少产能，且俄罗斯延长柴油出口禁令，叠加原本全球成品油就处于供应偏紧状态，进一步支撑油价；美国上周战略石油储备原油库存减少约310万桶，也对油价形成支撑。
　　船舶追踪数据和贸易消息人士提供数据显示，8月亚洲对非洲的柴油出口量预计将创下至少4年半来的新高。此前，由于中东柴油出货量下降，非洲买家开始寻找替代供应来源。包括印度在内的亚洲地区8月将向非洲出口180万至200万吨柴油，中东对非洲的柴油出口量8月降至60万至80万吨，为近9年来最低水平。
　　商务部等七部门发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》。《实施意见》提出，到2030年，社会消费品零售总额达60万亿元左右，培育形成绿色消费、智能消费、健康消费等十万亿级市场，推动相关领域消费持续发展壮大；汽车、家电、通讯器材、纺织服装等万亿级品类零售额持续增长，市场规模保持全球领先地位。
　　中国制造业景气度在8月出现明显改善，但整体经济活动仍维持在荣枯线以下。国家统计局发布数据显示，8月份我国制造业PMI为49.8%，环比上升0.6个百分点；非制造业PMI为49.0%，环比持平；综合PMI产出指数为49.5%，上升0.2个百分点。装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和52.9%，继续位于扩张区间。
　　【策略建议】
　　贵金属板块：短期核心压制为美联储9月加息预期升温，美元和美债收益率走高抬升持有贵金属机会成本；但长期支撑逻辑（美国债务风险、美元信用重估）未瓦解，短期金价预计维持低位震荡修复，方向取决于美国后续就业数据对加息预期的影响。
　　有色金属板块：宏观情绪消化鹰派信号后边际好转，叠加产业端矿端供应紧张、国内库存去库，宏观与产业共振支撑铜价，中期铜价易涨难跌。锌供需格局从过剩转为短缺，库存持续下降支撑价格，短期偏强运行。
　　能源化工板块：中东地缘冲突重新推高供应风险溢价，叠加成品油供应偏紧、美国原油库存下降支撑价格，短线高位存在多空博弈，短期维持震荡偏强走势。甲醇此前受装置复产、到港增加压制价格，美伊冲突升级后地缘风险溢价修复，短期震荡偏强。
　　黑色板块：供需双弱，需求低迷，双焦波动主导价格，成本支撑较强，短期预计震荡运行。煤焦短期供给收缩预期叠加成本支撑，煤价易涨难跌。
　　农产品板块：美豆单产下调预期，中国持续采购新作，国内供应充裕压制近端，四季度到港量下降支撑远月，短期震荡偏强。棕榈油近端国内累库压制价格，远端受生柴政策和天气题材支撑，短期震荡偏强。
　　【风险提示】
　　合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。
　　波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。
　　政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。
　　期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。