【行情复盘】周二国债现券收益率全面下行。国债期货主力合约相应均为上涨走势。成交持仓方面，T成交下降持仓上升，TL交上升持仓下降，其他品种成交持仓均下降。【重要资讯】消息面上，央行日内公开市场操作净回笼流动性4690亿元，但资金跨月已经完成，短端资金成本下降，流动性紧张明显缓解。数据显示，标普全球8月中国制造业PMI较7月上升至两个月改为，出口新订单增速创升至半年高位。总体上看，国内经济改善节奏有所恢复，外需维持强势，再通胀步伐回升。宏观政策增量相对有限，加速释放存量为主。海外方面，全球经济趋势不变，通胀暂时稳定为主。美国联邦基金利率期货隐含年内加息预期维持150%左右。人民币汇率依然强势。地缘政治风险有所上升。市场隐含波动率下降。10年美债收益率刷新高点，美元指数反弹上行走势基本不变。一级市场方面，国债和政金债累计发行310亿元，发行数量5只，净融资额310亿元。利率债净融资额基本延续放量态势，继续关注后期净融资节奏，以及财政政策和国债发行对流动性和债市的影响。【市场逻辑】国内经济基本面数据再现改善、利空略有增加，再通胀略有加速也偏利空。国内政策暂无明显影响。海外政策暂时偏空。汇率利多影响不变。地缘政治风险对股指潜在利空导致的避险情绪上升存利多。资金面利空结束转向中性，继续关注债券净供给增量情况。长期来看，通缩缓和但上升节奏放慢，名义增长加速风险下降。【交易策略】策略方面，期债继续反弹上行走势，短线技术支撑有效，多单可尝试布局，注意控制仓位和风险。期现方面，TL基差延续下行走势，其他品种有所放慢，IRR方面暂无明显机会。跨期方面，主力换月前跨期机会已经基本结束，关注T合约当季-次季低于5%历史无套利区间情况，后续等待11月末变动。曲线方面，期限利差变动不一，近期呈现下行走势，暂时维持观望，等待长期方向重新确认。TS压力102.700-102.720，支撑102.510-102.490；TF压力106.605-106.655，支撑106.045-105.995；T压力109.590-109.690，支撑108.720-108.620；TL压力116.60-116.90，支撑112.83-112.53。