总结展望与操作建议
　　美债收益率曲线的变化正取代传统的美债实际利率，成为金价更好的先行指标。7月以来美债长短端利差已悄然走扩，背后隐藏着市场对沃什“外鹰内鸽”的投票，以及不再相信美联储能彻底的驯服通胀。9月预计美债利率曲线进一步趋陡，利多金银价格。
　　美日时隔近30年再度联手干预日元汇率，基本确定了美元的年内高点，美元指数破位下行，打开下降通道。
　　美国长债市场的灰犀牛骤然而至，为压制不断上行的长端利率，美国财政部宣布将回购规模翻倍，但依旧无法抑制美债价格不断下挫的趋势。不止美债日债，当前全球主要经济体的长端利率均不受控制上行，债务危机愈发临近的背景下，金银作为终极避险资产，再度获得市场关注。
　　美国二季度GDP增速不及预期，非农数据大幅低于预期，就业市场出现松动，而通胀表现较为温和，使得美联储加息的迫切性下降。而黄金价格之前已较为充分地计价了年内加息的预期，美联储货币政策的预期差使得金价出现短期估值的快速修复。预计8月非农继续低于预期，且通胀维持温和下降，9月美联储有望释放转鸽信号，金银前期被加息预期压制的估值仍有修复空间。
　　美股过往每次大级别调整多发生在9月，而9月是黄金一年中走势最强的月份，9月全球资产配置策略有望转向多金空股，资金流出科技，流向金银。
　　以史为鉴，对本轮贵金属上涨不应定义为普通的反弹，而是新一轮上涨行情的开启。9月黄金白银有望开启加速上涨的主升浪。随着印度白银购买量的短期集中释放，伦敦库存可能再度面临挑战。白银现货价格9月或将出现有爆发力的上涨，涨势预计强于黄金。
　　操作思路上，7月金银市场已完成本轮调整的筑底，8月选择向上突破，9月有望加速上行，操作上以逢低做多思路为主，下游产业端可尝试逢回调积极进行买保。
　　预计伦敦金上方压力区间4850-4950美元/盎司，下方支撑区间4400-4500美元/盎司，伦敦银上方压力区间80-85美元/盎司，下方支撑区间65-68美元/盎司。沪银主力合约上方压力区间19000-20000元/千克，下方支撑区间15000-16000元/千克。沪金主力合约上方压力区间1030-1050元/克，下方支撑区间980-990元/克。