本期思考：《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年（2026—2030年）规划纲要》提出加快构建清洁低碳、安全高效的新型能源体系，并推动热力系统绿色低碳转型；《新型能源体系建设“十五五”规划》进一步明确发展非化石能源供热、加强余热回收利用，建设面向城市、园区的区域热力系统，推进智慧供热和多尺度储热储冷。城市热电系统是上述部署在城市层面的重要载体：热源侧通过非化石能源和余热利用降低供热碳强度，系统侧通过储热与热电协同缓解“以热定电”约束，网络侧通过智慧热网提高供需匹配和运行效率。热源、热网、储热和终端的协同运行，将民生供热保障、资源循环利用和能源系统调节纳入同一体系，为提高城市绿色低碳发展水平和能源治理能力提供基础支撑。
　　全国碳市场：8月17日至28日，CEA成交1408.51万吨、13.35亿元，较上期分别增加76.56%和73.69%；大宗协议成交增加119.75%，为主要增量。成交均价94.77元/吨，较上期下降1.62%，期末收盘价98.50元/吨。CCER成交151.92万吨、1.45亿元，较上期分别下降34.48%和32.76%，成交均价升至95.70元/吨。
　　欧盟EUA市场：截至8月28日，ICEEUADec-26与Dec-27收盘价分别为82.73和85.73欧元/吨，较上期末上涨1.15%和1.22%，期限升水3.00欧元/吨。EEX现货期末价格82.04欧元/吨；本期10个交易日成交81.00万份，日均成交较上期增加104.03%。
　　ESG与绿色产业指数：沪深300 ESG价值与国证ESG 300本期分别跑赢母指数2.15和0.44个百分点，其余四只ESG指数落后0.02至0.64个百分点。绿色电力跑赢中证全指0.38个百分点，绿色生态、光伏及新能源汽车分别落后1.86、1.54和1.33个百分点。
　　可持续投资基金：主动权益、被动权益、主动固收和被动固收本期有效样本分别为34、23、13和8只代表份额，收益中位数分别为-2.07%、-0.54%、0.02%和0.02%，正收益占比分别为17.6%、21.7%、84.6%和62.5%。权益组相较上期回落，固收组多数产品维持正收益。
　　政策与产业前瞻：全国碳市场配额方案获生态环境部常务会议原则通过；修订后的生态环境损害责任追究办法明确资金拨付和数据真实性责任；2027年氢氟碳化物配额征求意见稿维持总量，并对电子特气需求作定向安排。低碳技术方面，增强型地热进入数月级循环测试，验证长期流量、热衰减和循环水损失；20MWh喷淋式填充床储热示范系统储热效率超过92%，通过热电解耦提高供热机组调峰能力。
　　风险提示：全球经济增长不及预期；国际贸易摩擦加剧；政策落地不及预期；历史表现不代表未来。