策略观察：《电子景气延续，资源品价格偏强》2026-08-26
　　电子景气延续，资源品价格偏强。上周（08.17-08.23），中观景气线索主要有：1）全球半导体景气持续提升，中国台湾电子产业上市公司营收增速提升，存储价格延续小幅上涨；2）资源品价格偏强，原油、黄金价格大幅上涨，内需生猪、煤炭和钢铁价格也明显上涨；3）台风影响有所消退，运输和出口景气改善，旅游出行需求有所回暖。
　　上游资源：资源品价格偏强，黄金原油价格大幅上涨。1）油化：布伦特原油期货价格周环比+6.6%；国内化工产品价格指数周环比+3.4%；霍尔木兹海峡过境船舶周均值持平于低位，油价延续上涨。2）煤炭：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比+0.2%；秦皇岛港煤炭库存周环比+11.9%。3）有色：COMEX黄金价格周环比+5.4%；SHFE铜/铝价格周环比+0.1%/-0.7%。
　　中游周期与制造：算力硬件景气延续，建筑链仍偏弱。1）先进制造：DDR5/DDR4/DDR3现货价格周环比+2.6%/+1.6%/-0.2%，存储价格仍处高位；2026年7月中国台湾股市电子上市公司营收同比+68.1%，较6月增速继续提升。2）基建地产链：螺纹钢/热轧板卷价格周环比+1.1%/+0.9%，钢价继续回升；浮法玻璃和水泥价格磨底。
　　下游消费：空调外需回暖，游乐场景气环比回升。1）地产：30城商品房成交面积周环比+8.0%、同比-11.3%；10城二手房成交面积周环比+2.9%、同比-3.1%。2）耐用品：2026年8月10日-8月16日，乘用车日均零售同比-22.0%，26年7月空调销售同比-18.9%，耐用品内销景气持续承压，但空调外销有所回暖，7月空调出口同比+1.5%，主要受新兴市场需求拉动。3）服务消费：电影票房收入周环比-1.8%、同比+27.8%；上海迪士尼拥挤度周环比+64.4%、同比+5.0%，台风后客流显著修复。4）生猪：全国生猪（内三元）均价周环比+2.5%，猪价回升延续。
　　交运物流：客运景气环比回升，港口吞吐明显修复。1）客运：10城地铁客运量周环比/同比+4.6%/+3.6%，百度迁徙规模指数周环比/同比+4.2%/-7.9%；国内航班执飞架次周环比/同比+2.0%/+5.5%，国际航班执飞架次周环比-0.2%，恢复至2019年同期的85.6%。2）货运：高速公路货车通行量/铁路货运量同比+2.2%/-0.1%；快递揽收/投递量周同比-1.7%/-1.6%。3）航运港口：SCFI/BDI周环比+1.6%/-0.8%；中国港口货物/集装箱吞吐量周环比+2.6%/+3.5%，台风后港口吞吐量显著修复。
　　风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。