策略观察：《电子景气增长延续，油煤价格显著上涨》2026-08-20
　　电子景气增长延续，油煤价格显著上涨。国内经济延续K型分化格局，上周（08.10-08.16），中观景气线索主要有：1）存储价格延续上涨，中国PCB出口延续中高速增长；2）美伊协议延期未果，油价大幅回升，煤炭价格也明显上涨，猪价环比小幅回升，有色价格窄幅震荡；3）内需仍偏弱，地产建筑链需求磨底，服务景气表现分化，台风天气或对旅游景气形成掣肘，电影票房边际改善。
　　上游资源：原油煤炭价格上涨，有色价格窄幅震荡。1）油化：布伦特原油期货结算价周环比+5.9%；国内化工品价格指数周环比+0.8%，美伊停战协议延期落空，叠加海峡通行持续受阻，油价环比回升。2）煤炭：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比+2.4%；秦皇岛港煤炭库存周环比-2.4%，电厂日耗边际回升，支撑煤价上涨。3）有色：COMEX黄金价格周环比+0.6%；SHFE铜/铝价格周环比-0.7%/-0.6%，有色金属价格窄幅震荡。
　　中游周期与制造：电子景气延续中高速增长，建筑链需求仍偏弱。1）先进制造：DRAMDDR5/DDR4/DDR3现货价格周环比+2.2%/+2.4%/+0.0%，存储价格延续小幅上涨；2026年7月中国PCB出口额同比+37.7%，较6月（46.0%）边际下滑。2）基建地产链：螺纹钢/热轧板卷价格周环比-0.2%/+0.5%；浮法玻璃均价周环比持平，全国水泥价格指数周环比-0.2%，建工需求仍在磨底。
　　下游消费：电影票房边际改善，猪价环比上涨。1）地产：30城商品房成交面积同比-0.2%；10城二手房成交面积同比+1.6%。2）服务消费：电影票房同比+6.9%，景气边际改善；受台风影响，旅游出行景气相对承压。3）生猪：全国生猪（内三元）均价周环比+1.0%。
　　交运物流：客运景气同比偏弱，港口吞吐环比下滑。1）客运：10城地铁客运量同比-0.9%，百度迁徙规模指数同比-9.7%，国内航班执飞架次同比+3.5%，或因航空油价下调带动景气回升。2）货运：高速公路货车通行量/铁路货运量同比-2.5%/-2.0%；快递揽收/投递量同比+1.4%/+1.5%。3）航运港口：SCFI/BDI指数周环比+2.4%/-7.3%；中国港口货物/集装箱吞吐量周环比-5.7%/-1.0%。
　　风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。