策略观察：《算力硬件景气高增，有色煤炭价格上涨》2026-08-12
　　算力硬件景气高增，有色煤炭价格上涨。上周（08.03-08.09），中观景气线索主要有：1）AI需求延续强劲增长，硬件景气延续高增；2）煤炭、有色等资源品价格显著上涨，主要驱动来源于供给约束与加息预期出现松动；3）内需景气边际下行，国内稳增长政策有待发力。
　　上游资源：有色煤炭价格上涨，油价环比回落。1）油化：布伦特原油期货结算价周环比-7.3%；国内化工品价格指数周环比-0.6%，油化价格延续下行。2）煤炭：秦皇岛港Q5500动力煤平仓价周环比+1.6%；秦皇岛港煤炭库存周环比-3.5%，库存压力边际下滑。3）有色：COMEX黄金价格周环比+7.3%；SHFE铜/铝价格周环比+2.8%/+1.7%，黄金价格强势反弹，工业金属涨势延续。
　　中游周期与制造：算力硬件需求延续强劲增长，建筑链需求仍磨底。1）先进制造：2026年1-7月，中国集成电路出口额累计同比+99.5%，增速较6月（96.1%）继续提升；DRAMDDR5/DDR4/DDR3现货价格周环比+1.2%/+1.1%/+1.2%，存储价格延续小幅上涨；2026年6月全球/中国半导体销售额同比分别+124.4%/+109.5%，算力硬件需求延续强劲增长。2）基建地产链：螺纹钢/热轧板卷价格周环比-0.3%/-0.1%，钢材社会库存周环比+0.7%、增加8.14万吨；浮法玻璃均价周环比-0.2%，全国水泥价格指数周环比持平，建工需求仍在低位磨底。
　　下游消费：房地产交易市场走弱，猪价延续下行。1）地产：30城商品房成交面积周环比-34.3%、同比-6.8%；10城二手房成交面积周环比-13.2%、同比-7.1%，房地产交易走弱。2）乘用车：根据乘联会，2026年7月乘用车零售预计同比-18%；7月汽车经销商库存预警指数环比+3.9pct至61.1%，经销商库存压力边际上行。3）生猪：全国生猪（内三元）均价周环比-1.8%，养殖端亏损延续。
　　交运物流：集运价格延续上涨，地铁出行需求上升。1）客运：国内/国际航班执飞架次周环比-1.7%/-3.7%，同比分别+2.7%/-11.6%；10城地铁客运量周环比+8.2%、同比+5.0%，地铁出行需求上升。2）货运：高速公路货车通行量/铁路货运量周环比-0.5%/+0.6%，同比分别-3.8%/-3.3%，公铁货运景气仍偏弱；快递揽收/投递量周环比-5.5%/-3.6%，同比+5.9%/+6.6%，快递业务量环比下滑。3）航运港口：SCFI/BDI指数周环比+2.2%/+13.1%；中国港口货物/集装箱吞吐量周环比-16.9%/-9.0%。
　　风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。