行业要闻及简评：阿里、智谱推出高性价比模型，腾讯发布Hy4 preview。8月26日，阿里正式发布Qwen3.8-Flash，同时发布了Qwen3.8-Flash-Next的开源权重。同日，智谱上线并开源GLM-5.3-Flash (320B-A18B)。8月28日，腾讯发布并开源新一代大语言模型Hy4 Preview。1）阿里Qwen3.8-Flash：多模态MoE模型，主模型参数量为125B，额外配备51B的N-gram Embedding，每token激活6B参数。定价方面，相比于Qwen3.7-Plus，Qwen3.8-Flash显著降低了训练与推理成本，训练开销仅约为前者的1/9，Qwen3.8-Flash价格为每百万Tokens输入0.8元，输出2.7元，缓存命中0.1元。2）智谱GLM-5.3-Flash (320B-A18B)：GLM-5系列的首个原生多模态模型。GLM-5.3-Flash总参数320B，能力超过GLM-5.2，在全球权威的Artificial Analysis IntelligenceIndex（AA综合智能指数）中取得57分，进入全球前沿模型能力区间，与Claude Opus 4.8得分持平。定价方面，GLM-5.3-Flash定价为GLM-5.3的1/10，限时折扣内为GLM-5.3的1/20，为Opus 4.8的1/40。3）腾讯Hy4 preview：总参数770B、激活参数49B，上下文长度突破1M，在代码、办公、科学等真实生产力任务上展现出卓越能力。定价方面，Hy4 preview继续走普惠的高性价比路线，输入6元/百万tokens，输出18元/百万tokens，缓存命中0.3元/百万tokens。
　　重点公司公告：中科曙光、浪潮信息、紫光股份、南网数字、指南针、中国长城、恒生电子等上市公司发布2026年半年度报告。
　　一周行情回顾：本周，计算机行业指数上涨1.38%，沪深300指数下跌0.21%，前者跑赢后者1.59pct。截至本周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为44.2倍。本周，计算机行业357只A股成分股中，236只股价上涨，118只下跌，3只持平。
　　投资建议：本周来自阿里、智谱、腾讯的三款高性价比开源模型接连发布，有望进一步加深AI在多模态、编码、办公场景的应用。当前我国国产大模型持续迭代，能力持续提升，将进一步推动国产大模型从“可用”到“好用”，加快国产大模型在千行百业应用场景的落地，加快我国大模型产业的发展。我们坚定看好我国AI产业的发展前景，建议持续关注AI主题的投资机会。标的方面，1）AI算力：建议关注海光信息、工业富联、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服、浪潮信息、寒武纪、华勤技术、智微智能、中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技。2）AI算法和应用：建议关注恒生电子、中科创达、盛视科技、道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、福昕软件、万兴科技、彩讯股份、德赛西威、泛微网络、合合信息、卓易信息、索辰科技、普联软件、锐明技术。
　　风险提示：1）国产AI算力芯片发展不及预期。2）大模型产品的应用落地低于预期。3）国内大模型算法发展不及预期。