投资要点
　　地产“组合拳”出台，涉及信贷、融资、销售等多方面。8月28日，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局、证监会等多部门同步出台楼市一揽子新政，覆盖信贷、融资、销售全链条，重点有三方面内容，1）有序推行商品住房现房销售。根据《关于完善商品住房销售制度的通知》要求，各地要规范商品住房预售条件，加强预售资金监管。要有力有序推行商品住房现房销售，实现“所见即所得”。2）个人住房贷款期限由最长30年延至40年。《关于改革完善房地产信贷管理推动加快构建房地产发展新模式的意见》提出，将个人住房贷款期限由最长30年延至40年。3）证监会与国家金融监管总局同步推出支持房企融资组合拳。证监会同日发布《关于资本市场支持构建房地产发展新模式的意见》，明确支持上市房地产开发企业再融资。此外，国家金融监督管理总局也印发了五个管理办法，实现对房地产开发、建设、销售、运营等全周期金融支持。
　　建筑：重点关注地产开发规模较大的头部建筑央企以及具有装配式设计和制造能力的企业。一方面，新政将提升预售门槛，对项目前期自有资金的投入要求较高，高杠杆、资质薄弱的中小房企将进一步出清，行业份额有望向头部房企集中，中国建筑、中国铁建等地产开发业务规模较大，且作为央企平台综合实力较强，市占率有望进一步提升。另一方面，新政重点推行现房销售，将拉长房企回款周期，对于房企而言，压缩总工期的重要性或将进一步提升。装配式建筑工厂预制、现场拼装的模式能够有效压缩施工周期，理论上可帮助现房项目更早竣工备案、实现销售回流，建议关注具备装配式建筑设计及建造能力的企业，其中建造端可关注头部建筑央企中国建筑、中国中铁、中国铁建等，钢结构龙头鸿路钢构、精工钢构，以及装配式建造业务布局领先的中国建筑国际，公司旗下中建海龙是国内最早从事建筑工业化的企业之一，年模块单元产能近13万个。设计端有华阳国际，公司是最早开展装配式建筑设计研究的企业之一，2026H1公司收入/扣非归母净利润同比分别下降31%/19%，主因下游需求偏弱及剥离数字文化业务。2026H1公司装配式建筑设计收入达1.17亿元，收入占比达28%。
　　建材：重点关注涂料、板材等二手相关赛道。供给方面，现房销售短期将拉长开发周期，新房供给或阶段性收缩。需求方面，7月底召开的中共中央政治局会议对房地产市场的定调为“稳定房地产市场”，之后北京、上海等地相继出台刺激政策。如8月7日，北京发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，涵盖优化住房限购政策、完善房屋赠与政策、加大住房公积金支持力度3个方面7项政策措施。8月20日，上海发布《关于优化本市房地产政策措施的通知》，涵盖优化住房公积金提取、优化个人住房信贷、实施“以旧换新”购房补贴、推行房票安置以及推进收购二手住房等5个方面8项政策措施。叠加此次的延长个人住房贷款期限，地产需求有望回暖，在新房供给收缩的背景下，市场对二手房的需求或将进一步增强，建议关注跟二手翻新紧密相关的涂料、板材等细分赛道，代表企业有三棵树、兔宝宝等。
　　风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧，现房销售等房地产政策推进节奏不及预期风险，重点公司业绩下滑风险等。