摘要：滨江集团公布2026年中报。公司2026年上半年实现营业收入321.1亿元，同比下降29.3%；归母净利润15.5亿元，同比下降16.3%。
　　营收同比下滑，业绩也同比下滑但降幅小于营收，公司上半年未计提资产减值损失。2026年上半年公司营收321.1亿元，同比下降29.3%，主要因为交付结转规模下降，其中房地产开发业务营收315.2亿元，同比减少29.9%，占营业收入的98.2%。上半年公司归母净利润为15.5亿元，同比下降16.3%。业绩降幅小于营收的原因有：1）上半年公司未对资产进行减值损失计提，去年同期计提资产减值损失6.1亿元。2）投资收益7.6亿元，同比增长30.3%。截至2026年6月末，公司预收账款为737亿元，预收账款/上年营业收入达0.89X，同比下降0.58X。
　　毛利率微幅下降，净利率与归母净利润率因未计提资产减值损失、投资收益增加而有所改善。2026年上半年公司毛利率为12.0%，同比下降0.3个百分点。公司销售费用与管理费用分别为5.0、2.2亿元，同比分别增长6.1%、2.7%，使得公司上半年三费率同比提升0.9个百分点至2.9%。不过由于未计提资产减值损失、投资收益增加，上半年公司净利率、归母净利润率分别为7.5%、4.8%，同比分别提升1.6、0.8个百分点。主要受权益乘数下滑的影响，2026年上半年年化后的ROE同比下降2.5个百分点至10.1%。
　　公司融资渠道畅通，将有息负债保持在合理水平，融资成本持续下降。1）截至2026年6月末，公司权益有息负债236亿元，较年初下降26亿元，权益有息负债规模近年来持续下降，按照公司2026年的计划，年末权益有息负债规模将从年初的262亿元降至230亿元左右，目前已经基本降至接近公司目标范围；公司并表有息负债301亿元，同比下降9.9%，其中银行贷款占比83%，直接融资占比17%，债务结构合理，且在公司2026年的目标范围内（直接融资规模比例控制在20%以内）。2）债务期限构成上，公司短期债务为73亿元，占比仅为24%，同比下降4个百分点。3）2026年6月末公司剔除预收款后的资产负债率为52.7%，同比下降5.2个百分点；净负债率为-0.8%，同比下降7.8个百分点；现金短债比4.2X，同比提升1.1X，“三道红线”持续保持“绿档”。4）公司近年来融资成本不断下降，2026年6月末公司平均融资成本为2.8%，较2025年末下降0.2个百分点，已经降至公司目标以下（公司计划2026年继续降低融资成本，争取降至2.9%以内）。5）公司授信储备充裕，截至2026年6月末，公司共获银行授信总额度1324亿元,授信额度已使用276亿元，剩余可用1048亿元，占总额度的79%。直接融资可用额度上，截至6月末，已注册完成尚未发行的短期融资券额度14亿元、中票额度23亿元，可根据资金需求和市场情况择机发行。6）截至2026年8月27日，公司2026年以来已经发行了2笔一般短期融资券、1笔一般中期票据，合计发行规模18亿元。
　　在手现金同比增长，经营性现金流明显改善。截至2026年6月末，公司货币资金305亿元，同比增长3.3%。2026年上半年经营性活动现金流净流入55亿元（2025年同期净流出90亿元），经营性现金流明显改善，主要是因为土地与施工建安投资支出大幅减少。其中，销售商品、提供劳务收到的现金（以销售回款为主）221亿元，同比下降7.6%，而公司投资支出出现了更大幅度的减少，购买商品、接受劳务支付的现金（以土地与施工建安投资为主）139亿元，同比减少53.2%。不过，由于借款的减少，上半年公司筹资性现金流净流出22亿元（2025年同期净流入52亿元）。
　　销售排名再度提升，销售目标完成率超过时间进度，销售均价大幅提升。2026年上半年公司实现销售金额432亿元，同比减少18.2%，销售排名第9名，和2025年相比排名提升1位，也是TOP10房企中唯一的民企，市占率（公司销售金额/全国商品房销售金额）为1.01%。公司2026年的销售目标任务为“销售额800亿元，行业排名前15名以内，全国份额1%左右”，从销售额来看，半年完成了进度的54%，行业排名和市占率目标达成。根据普睿数智，2026年上半年公司销售面积67万平，同比下降49.4%，销售均价6.45万元/平，同比大幅提升61.8%。
　　公司拿地权益比例提升，持续深耕杭州地区。2026年上半年公司新增土地储备12宗，其中湖州1宗，杭州11宗，继续巩固杭州市场地位；新增土储建面71万平，同比下降29.4%，拿地金额150亿元，同比下降54,8%；权益拿地金额88亿元，拿地权益比例为59%，同比提升3个百分点，拿地强度（拿地金额/销售金额）为35%，同比下降28个百分点；楼面均价2.12万元/平，同比下降35.9%。截至2026年6月末，公司土地储备（在建+拟建）644万平，同比下降35.2%。公司土地储备中杭州占比82%，浙江省内非杭州的城市占比12%，浙江省外占比6%，继续保持区域聚焦。2026年全年公司计划投资为：投资金额控制在权益销售回款50%左右。投资区域布局目标上，杭州占比60%，省内占比20%，省外占比20%，省外的重点是上海。
　　公司有序推进其他业务。1）代建业务：公司通过对外输出品牌，拓展代建业务，对开发业务起补充作用。2026年上半年公司在金华新增