投资建议：维持“增持”评级。考虑到公司海外市场与新品类共同驱动成长，龙头地位持续巩固，我们上修原业绩预测，预计公司2026-2028年的EPS为7.71/9.75/11.59元（原26-28年EPS为7.48/9.66/11.45元），参考可比公司PE估值，给予公司2026年20xPE，上修目标价至154.2元（原目标价142.12元）。
　　收入延续高增，海外市场贡献持续提升。2026年上半年公司实现营业收入100.84亿元，同比增长27.60%，其中第二季度单季收入58.57亿元，同比增长30.89%，经营动能进一步增强。公司海外业务26年上半年增速53.77%，主要系公司充分发挥已建立的规模优势与品牌口碑优势，通过不断完善的全价格段产品矩阵持续拓展海外地区的细分市场与渠道网络，提升消费者触达。
　　利润增速快于收入，盈利质量与现金流改善。2026年上半年公司实现归母净利润9.86亿元，同比增长45.60%，扣非归母净利润8.03亿元，同比增长60.74%，归母净利率9.78%，同比提升1.21个百分点。利润增长快于收入，主要得益于海内外市场拓展成效显现、北美欧洲等核心区域市占率稳步提升及各项费率持续优化，同时公司收到IEEPA关税退税并部分计入当期损益，进一步增厚利润，盈利质量明显改善。
　　核心品类份额提升，新品类打开增量空间。上半年公司在核心产品智能扫地机器人领域市场份额进一步提升，洗地机业务延续高速增长并站稳行业第一梯队；智能割草机2026年正式启动终端动销，推动业务从室内清洁向户外场景延伸。持续的技术迭代与新品储备为多品类扩张和全球市场份额提升提供支撑，长期成长逻辑不断强化。
　　风险提示：内销需求下滑；行业竞争加剧；人民币升值汇兑影响；