周度评估及策略推荐
　　供应端：根据SMM调研数据，7月国内电解铝产量约387.4万吨，同比增长1.6%、环比增长3.5%。8月份电解铝产量预计环比持稳，同比增幅约2.0%。2026年7月海外电解铝产量240.2万吨，同比下降约6.7%、环比增长约5.2%。印尼、印度和欧洲电解铝产量增长，以及中东电解铝产能边际恢复造成海外产量回升较快，同比降幅仍大。
　　库存&现货：8月27日铝锭库存录得82.1万吨，周环比减少2.8万吨。保税区库存录得11.6万吨，环比下滑0.1万吨。铝棒库存合计14.65万吨，环比减少0.3万吨。8月28日LME铝库存录得24.7万吨，周环比持稳。国内华东铝锭现货小幅贴水期货，LME市场Cash/3M贴水略扩大。
　　进出口：2026年7月中国原铝进口量为18.5万吨，环比增加1.8万吨，较去年同期减少6.3万吨；原铝出口量为3.2万吨，环比下滑0.6万吨、较去年同期减少0.9万吨；净进口量为15.3万吨，环比增加2.3万吨、较去年同期减少5.3万吨。沪铝现货进口亏损小幅缩窄。
　　需求端：据SMM调研，国内铝下游龙头企业开工率抬升0.3个百分点至60.3%，其中铝箔开工率抬升，铝棒、铝型材、铝合金开工率下滑，铝板带、铝杆开工率持稳。产业在线数据显示，2026年9月家用空调排产975万台，较去年同期实际产量下降7.7%，降幅收窄；冰箱排产852万台，较去年同期实际产量下降2.3%；洗衣机排产894万台，较去年同期实际产量下降1.2%。
　　小结：中东冲突反复，但边际预计有所缓和，美联储主席讲话偏鹰，情绪面中性偏弱。产业上看中东地区电解铝供应较快恢复，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率小幅抬升，需求可能逐渐呈现一定的旺季特征，铝水比例预计维持高位，铝锭库存有望继续去化。短期铝价或延续偏强震荡。本周沪铝主力合约运行区间参考：23600-24500元/吨；伦铝3M运行区间参考：3120-3320美元/吨