事件:
　　2026年8月24日，平煤股份发布2026年半年报：2026上半年，公司实现营业收入122.8亿元，同比增长21.34%；实现归母净利润3.17亿元，同比增长22.84%；实现ROE1.45%，同比+0.48pct。
　　分季度来看，2026年第二季度公司营业收入为59.42亿元,环比下降6.3%；实现归母净利润1.97亿元，环比增长64%。
　　投资要点:
　　煤炭业务：2026H1公司商品煤量价同比提升、成本增长拖累盈利。产销方面，2026H1公司实现商品煤产量1312万吨，同比+3.82%，商品煤销量1334万吨，同比+16.62%。价格方面，2026H1，平均吨煤价格816.04元，同比+7.70%。成本及毛利方面，2026H1，实现平均吨煤成本673.43元，同比+11.18%，平均吨煤毛利142.61元，同比-6.18%。
　　环比看二季度，商品煤销量下降形成拖累，价格环比提升带动单位盈利提升。2026Q2，公司实现商品煤产量577万吨，环比-21%，商品煤销量582万吨，环比-23%。价格方面，2026Q2平均吨煤价格887.1元，环比+17%。成本及毛利方面，2026Q2平均吨煤成本722.5元，环比+14%，2026Q2平均吨煤毛利164.6元，环比+31%。
　　盈利预测和投资评级：我们预计2026-2028年公司营业收入分别为277/290/295亿元，同比+35%/+5%/+2%，归母净利润分别为18/23/25亿元，同比+685%/+26%/+9%；EPS分别为0.74/0.93/1.01元，对应当前股价PE为13/11/10倍。考虑煤炭市场价格逐步提升，冶金煤行业业绩弹性大，上调至“买入”评级。
　　风险提示：煤炭市场价格大幅下跌风险；安全生产事故风险；海外煤炭大量进口风险；下游需求大幅下降风险；政策调控力度超预期风险等。