低硫基本面格局未变，紧平衡延续，但近期低硫估值有所回调，更多是偏高估值的修复与资金博弈带来的阶段性调整，此前低硫估值偏高、高低硫价差涨至千元之上，目前已走缩至750元/吨左右。供应端来看，虽然Rapid、Dangote、台塑等多个炼厂相继发布招标，但炼厂继续分流LSSR，美湾炼厂加大阿尔及利亚LSSR采购力度，调和料依旧偏紧；到港来看，新加坡、中国到港依旧偏低，主营9月排产继续下降，上周内外窗口短暂打开，但实际到港还有待观察；需求端来看，伴随原油走弱，下游采购观望为主，补库节奏放缓。短期内，低硫现货紧平衡的底层逻辑并未发生实质转向，市场底部仍具备基本面支撑，价格进一步下行的空间相对有限，后续走势仍需锚定到港货的实际兑现节奏与终端补库启动时点。