事件：2026年8月26日，公司发布2026年中期业绩公告：实现收入976亿元，同比+17.3%；归母净利润70.3亿元，同比-18.2%；归母核心净利润79.3亿元，同比-9.7%。
　　房开业务稳健增长，毛利率小幅下行：上半年公司房地产开发业务收入918.6亿元，同比+17.8%；商业运营业务收入35.8亿元，同比+1.1%。上半年毛利率16.1%，同比-1.3%。
　　权益销售额行业TOP1，一线城市销售强劲：2026上半年本集团系列公司合约销售金额1,343.5亿元，同比+11.8%，是十强房企中唯一实现双位数增长的公司，权益销售额行业第一；中国香港及北上广深销售金额789.9亿元，占比68.6%，其中北京、深圳销售金额均超200亿元，上海、中国香港均超100亿元（中国香港全口径销售合约额突破150亿港元，创历年新高）。
　　投资精准聚焦，土储聚焦高能级城市：公司坚持“投一成一”，上半年新购地9宗，权益购地金额76.6亿元；年初至今新增购地18宗，权益购地金额333.4亿元。截至2026年6月末，公司（不含中海宏洋）土储总建面2,207万方，同比-18.0%，其中一线+强二线合计占比85.8%（一线59.2%，强二线26.6%）。
　　经营性业务韧性发展：商业运营业务收入35.8亿元，同比+1.1%，写字楼、购物中心双核心业务收入占比80%；购物中心期末出租率95.3%，销售坪效同比提升7%，写字楼期内新签约面积48万平方米。
　　投资建议：公司销售逆势增长，土储聚焦高能级城市，财务安全边际充裕，央企龙头长期价值稳固。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为125.1、129.3、144.4亿元，同比分别-1.4%、+3.4%、+11.6%，对应PE分别为10.8x、10.4x、9.3x。维持“买入”评级。
　　风险提示：销售不及预期；拿地不及预期；办公及消费需求不及预期。