一、行情回顾与操作建议
　　镍观点：
　　25日镍价再度转跌，主力2610承压13万关口高开低走，尾盘报收于129120，下跌0.79%，总持仓减少2903手至30.9万手，现货升贴水方面，金川报1550元/吨，较上一交易日持平，国内主流品牌电积镍区间为0-500元/吨。供应端，印尼镍矿RKAB配额消息仍是核心变量，同时中期中间品放量的现实压力也依然存在，但一体化冶炼成本高企，亦限制镍价下跌空间。需求端，下游不锈钢仍处在向金九银十过渡阶段，钢厂以刚需采购为主，主动补库尚未大规模启动；新能源三元前驱体排产虽有韧性，但仅逢低采购，难以拉动镍消费大幅回升。全球纯镍库存保持增长。综合分析，镍市场延续多空交织的复杂局面，趋势性不明显，短期继续承压13万运行，成本支撑下下方空间有限，关注印尼矿端政策落地情况，保持警惕政策消息引发的盘面脉冲波动。
　　二、行业要闻
　　2026年7月，中国精炼镍进口量20942吨，环比减少18%，同比减少45%；出口量598吨，环比减少67%，同比减少96%；净进口20344吨，全年净进口累计15.8万吨（1-7月累计进口17.0万吨，累计同比增加26%；累计出口1.3万吨，累计同比减少88%）。进口端：俄罗斯与印度尼西亚依然占据绝对主力。俄镍进口量7547吨，占总进口量的36%，稳居第一，且较6月稳中有升，长协货源到港节奏保持稳定。印尼精炼镍进口量为5356吨，占比26%，仍为第二大来源国。出口端：7月出口量仅598吨，在6月1811吨的基础上进一步萎缩，同比降幅高达96%，延续今年以来出口持续低迷的态势。
　　据国家统计局数据，1-7月份，全国房地产开发投资43009亿元，同比下降19.2%，较上月降幅扩大1.2个百分点；房地产开发企业房屋施工面积557572万平方米，同比下降12.7%，较上月降幅扩大0.2个百分点；房屋新开工面积26700万平方米，下降24.0%，较上月降幅扩大0.6个百分点；房屋竣工面积19195万平方米，下降23.2%，较上月降幅收窄0.5个百分点；新建商品房销售面积45021万平方米，同比下降11.8%，较上月降幅扩大0.2个百分点。
　　据乘联分会数据，7月全国乘用车市场零售146.1万辆，同比下降20.9%。分动力类型看，新能源车零售95.1万辆，同比下降3.9%，渗透率达65.1%；常规燃油车零售51万辆，同比下降41%。此外，7月新能源乘用车出口表现亮眼，达54万辆，同比增长147.8%。
　　【Vale：HPALPomalaa镍冶炼厂的机械建设已完成】PTVale Indonesia（INCO）首席可持续发展与企业事务官Budiawansyah于8月13日表示，位于东南苏拉威西省科拉卡县Pomalaa区块的HPAL（高压酸浸，湿法）冶炼厂物理和机械建设已完成（一条产线已达mechanical completion 100%），进入试运行阶段。项目由PTKolaka Nickel Indonesia（KNI）开发，合作方为浙江华友钴业（Huayou）和福特汽车（Ford）。PTVale Indonesia Tbk计划在2026年第三季度在Pomalaa投产该项目，目标产能12万镍吨MHP。